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基本面
- Datagro：26/27榨季糖缺口268万吨。
- ISO：预计25/26榨季全球糖市供应过剩122万吨（此前163万吨）。
- Covrig Analytics：26/27年度全球糖过剩预计缩减至110万吨（此前140万吨）。
- Green Pool：预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨（25/26年度为274万吨）。
- 中国：2026年2月底25/26榨季累计产糖1183万吨，累计销糖513万吨，销糖率43.36%；3月进口食糖10万吨（同比增3万吨），进口糖浆及预混粉等12.29万吨（同比增3.8万吨）。中性。
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基差
- 柳州现货5380，基差0（09合约），平水期货。中性。
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库存
- 截至3月底25/26榨季工业库存670万吨。中性。
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盘面与持仓
- 20日均线走平，K线在20日均线上方，偏多。
- 主力持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空。
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预期
- 国际原糖价格低位反弹，原油高位震荡，甘蔗制乙醇可能挤占白糖产量。
- 中期关注厄尔尼诺导致的干旱减产预期。国内消费旺季，郑糖相对偏强，主力09重心缓慢上移，日内谨慎偏多。
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利多因素
- 26/27年度巴西糖产量可能下降，糖浆关税增加，美国可乐改用蔗糖，厄尔尼诺天气概率增加。
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利空因素
- 白糖全球产量增加，进口利润窗口打开，进口冲击加大。
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免责声明
- 本报告非投资建议，内容仅供参考，不构成任何操作依据，市场有风险，投资需谨慎。
