2026年3月统计局房地产数据点评

销售同比降幅收窄，开发投资延续低位2026年3月统计局房地产数据点评 报告摘要 一、销售：1-3月销售同比降幅收窄2026年1-3月全国商品房累计销售面积和销售金额同比降幅均较1- 2月收窄。2026年1-3月全国商品房累计销售面积19525万平，同比下降10.4%，较1-2月跌幅收窄3.1个百分点。单月来看，3月单月商品房销售面积10232万平，同比下降7.4%，跌幅较上月收窄6.1个百分点。2026年1-3月全国商品房累计销售金额17262亿元，同比下降16.7%，较1-2月跌幅收窄3.5个百分点。3月单月销售金额9076亿元，同比下降13.3%，跌幅较上月收窄6.9个百分点。3月份楼市呈“小阳春”状态，销售表现边际改善，销售面积和销售金额同比降幅均收窄。 子行业评级 二、开发投资：开发投资走弱，新开工面积延续下行态势 市场销售预期偏低情况下，房地产开发投资降幅扩大。2026年1-3月累计开发投资完成额17720亿元，同比下降11.2%，降幅较1-2月扩大0.1个百分点，3月单月开发投资完成额8108亿元，同比下降11.3%，新开工面积延续下行态势，2026年1-3月累计新开工面积10373万平，同比下降20.3%，降幅较1-2月收窄2.8个百分点。竣工方面，2026年1-3月累计竣工面积9789万平，同比下滑25.0%。 相关研究报告 <<华润置地2025年报点评：业绩整体 表 现 平 稳 ， 经 常 性 业 务 持 续 增长>>--2026-04-10<<中国海外发展2025年报点评：权益销售规模稳居行业首位，土储结构优质>>--2026-04-09<<收储助力房地产市场去库存、优供给>>--2026-03-30 三、到位资金：房企到位资金降幅扩大，房企资金压力仍存 2026年1-3月累计房企到位资金2.05万亿元，同比下降17.3%，降幅较上月扩大1.2个百分点。其中国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款累计同比分别为-23.7%/-5.3%/-20.1%/-34.6%。单月来看，3月房企到位资金7477亿元，同比减少18.7%，降幅较上月扩大2.2个百分点，受到销售修复影响，定金及预收款同比下降17.8%，个人按揭贷款同比下降24.7%，降幅较上月分别收窄3.7和17.2个百分点。国内贷款849亿元，同比下降43.3%，降幅较上月扩大29.4个百分点。房企资金压力仍存。 四、投资建议 证券分析师：徐超电话：18311057693E-MAIL：xuchao@tpyzq.com分析师登记编号：S1190521050001 3月全国商品房销售同比降幅明显收窄，一线城市房价企稳，呈现“小阳春”态势，3月两会《政府工作报告》中提及“着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给”、“深化住房公积金制度改革”等内容，3月中旬上海、郑州调降商业用房首付比例，多地优化公积金贷款政策，以及月末上海收购存量房用作保障房工作持续推进，我们预计后续配套支持政策有望陆续出台，需关注4月底政治局会议以及后续政策落地情况。五、风险提示： 证券分析师：戴梓涵电话：18217681683E-MAIL：daizh@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524110003 房地产行业下行风险；个别房企信用事件风险；房地产政策落地进程不及预期 目录 一、销售：1-3月销售同比降幅收窄.....................................................4二、开发投资：开发投资走弱，新开工面积延续下行态势...................................5三、到位资金：房企到位资金降幅扩大，房企资金压力仍存.................................7四、投资建议........................................................................8五、风险提示........................................................................9 图表目录 图表1：商品房累计销售面积及同比增速.................................................4图表2：商品房当月销售面积及同比增速.................................................4图表3：商品房累计销售金额及同比增速.................................................4图表4：商品房当月销售金额及同比增速.................................................4图表5：商品房销售面积累计同比增速...................................................5图表6：商品房销售金额累计同比增速...................................................5图表7：开发投资累计完成额及同比增速.................................................6图表8：开发投资当月完成额及同比增速.................................................6图表9：全国房屋新开工面积累计值及同比增速...........................................6图表10：全国房屋新开工面积当月值及当月同比..........................................6图表11：全国房屋施工面积累计值......................................................7图表12：全国房屋竣工面积累计值......................................................7图表13：开发资金来源累计额及同比增速................................................8图表14：开发资金情况当月额及同比增速................................................8图表15：开发资金来源累计额分类同比增速..............................................8图表16：开发资金情况当月额分类同比增速..............................................8 一、销售：1-3月销售同比降幅收窄 2026年1-3月全国商品房累计销售面积和销售金额同比降幅均较1-2月收窄。2026年1-3月全国商品房累计销售面积19525万平，同比下降10.4%，较1-2月跌幅收窄3.1个百分点。单月来看，3月单月商品房销售面积10232万平，同比下降7.4%，跌幅较上月收窄6.1个百分点。 2026年1-3月全国商品房累计销售金额17262亿元，同比下降16.7%，较1-2月跌幅收窄3.5个百分点。单月来看，3月单月销售金额9076亿元，同比下降13.3%，跌幅较上月收窄6.9个百分点。3月份楼市呈“小阳春”状态，销售表现边际改善，销售面积和销售金额同比降幅均收窄。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 东北部区域销售面积和金额同比降幅较高 分 区 域 来 看 ，东 部 、 中 部 、 西 部 和 东 北 地 区1-3月 商 品 房 销 售 面 积 累 计 值分 别 为8611/5259/5072/583万平方米，同比-9.7%/-7.4%/-13.2%/-19.2%，1-3月商品房销售金额累计值分别为10107/3424/3345/385亿元，同比-18.2%/-10.1%/-17.5%/-25.1%。东北部区域销售面积和金额同比降幅较高。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 二、开发投资：开发投资走弱，新开工面积延续下行态势 市场销售预期偏低情况下，房地产开发投资降幅扩大 2026年1-3月累计开发投资完成额17720亿元，同比下降11.2%，降幅较1-2月扩大0.1个百分点，分区域来看，东部和东北地区1-3月投资额同比增速分别为-11.7%和-31.6%，降幅分别扩大0.3和1.5个百分点，中部和西部地区1-3月投资额同比增速分别为-11.2%和-8.1%。降幅分别收窄0.3个0.5个百分点。3月单月开发投资完成额8108亿元，同比下降11.3%，降幅较2月扩大0.2个百分点。目前房地产市场销售低迷，房企开发投资信心不足，拿地意愿偏低，房地产开发投资进一步小幅走弱。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 新开工面积延续下行态势，1-3月累计降幅收窄 2026年1-3月累计新开工面积10373万平，同比下降20.3%，降幅较1-2月收窄2.8个百分点，3月单月新开工面积5289万平，同比下降17.4%，跌幅较上月收窄5.7个百分点，但仍保持较大降幅。目前房企库存仍较高，拿地规模减少，新开工仍延续下行态势。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 1-3月累计竣工面积同比降幅收窄 竣工方面，2026年1-3月累计竣工面积9789万平，同比下滑25.0%，降幅较1-2月收窄2.9个百分点，单月来看，3月竣工面积3469万平，同比下降19.1%，较上月降幅收窄8.8个百分点。 2026年1-3月累计施工面积541737万平方米，同比下降11.7%，降幅较上月持平。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 三、到位资金：房企到位资金降幅扩大，房企资金压力仍存 房企到位资金降幅扩大，房企资金压力仍存 2026年1-3月累计房企到位资金2.05万亿元，同比下降17.3%，降幅较上月扩大1.2个百分点。其中国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款累计同比分别为-23.7%/-5.3%/-20.1%/-34.6%。单月来看，3月房企到位资金7477亿元，同比减少18.7%，降幅较上月扩大2.2个百分点，受到销售修复影响，定金及预收款同比下降17.8%，个人按揭贷款同比下降24.7%，降幅较上月分别收窄3.7和17.2个百分点。国内贷款849亿元，同比下降43.3%，降幅较上月扩大29.4个百分点。房企资金压力仍存。 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 资料来源：Wind，太平洋证券整理 四、投资建议 3月全国商品房销售同比降幅明显收窄，一线城市房价企稳，呈现“小阳春”态势，3月两会《政府工作报告》中提及“着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给”、“深化住房公积金制度改革”等内容，3月中旬上海、郑州调降商业用房首付比例，多地优化公积金贷款政策，以及月末上海收购存量房用作保障房工作持续推进，我们预计后续配套支持政策有望陆续出台，需关注4月底政治局会议以及后续政策落地情况。 五、风险提示 房地产行业下行风险；个别房企信用事件风险；房地产政策落地进程不及预期 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公