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原木：需求转弱，原木价格下跌

2026-04-28 李亚飞国泰君安证券 Leona

【基本面跟踪】
1-3月份，房地产开发数据表现疲软：房屋施工面积同比下降11.7%，其中住宅施工面积下降12.1%；房屋新开工面积同比下降20.3%，住宅新开工面积下降22.0%；房屋竣工面积同比下降25.0%，住宅竣工面积下降26.5%。地产新开工同比降幅较大，终端实际需求复苏力度偏弱，制约原木价格反弹高度。

【趋势强度】
原木趋势强度：-1（偏弱）。

【研究结论】
尽管港口库存整体偏低，预计原木下跌空间有限，但受地产需求转弱影响，原木价格整体维持震荡格局。