迪阿股份门店调整接近尾声经营表现企稳回升玫瑰事件迪阿股

玫瑰#事件：迪阿股份发布FY25/26Q1业绩。 1）2025年实现收入15.2亿元，同比+2.5%，归母净利润1.4亿元，同比+162.3%，扣非归母净利润420.8万元，同比扭亏为盈（24年亏损1.3亿元）。 2）受金价波动影响，26Q1消费整体偏弱，实现收入3.6亿元，同比-11.4%，归母净利润3758.6亿元，同比 迪阿股份：门店调整接近尾声，经营表现企稳回升 玫瑰#事件：迪阿股份发布FY25/26Q1业绩。 1）2025年实现收入15.2亿元，同比+2.5%，归母净利润1.4亿元，同比+162.3%，扣非归母净利润420.8万元，同比扭亏为盈（24年亏损1.3亿元）。 2）受金价波动影响，26Q1消费整体偏弱，实现收入3.6亿元，同比-11.4%，归母净利润3758.6亿元，同比+81.4%，主因金融资产&理财带来约3千万投资收益，扣非归母净利润-859.0万元，同比由盈转亏（25Q1盈利605.8万元）。 玫瑰25年公司毛利率65.8%，同增0.3pp，26Q1增至68.6%，同增5.1pp。 主因产品结构优化，带动26Q1线上自营/线下直营毛利率同增6.1/0.5pp至70.4%/68.8%。 玫瑰1）25年：期间费率59.9%，同降6.0%，其中销售费率同降5.6pp至49.4% ，主因公司持续发力运营成本管控，门店租金、装修与人力开支减少1.0亿元；管理/研发费率分别同比-0.2/-0.2pp至9.5%/1.0%，归母净利率9.2%，同增5.6pp；2）26Q1：期间费率63.3%，同增8.5%，主因本期并购宫廷珠宝叠加新增门店，带动投流费用提升，管理/研发费率 分别同比-0.7/+0.2pp至9.2%/1.1%，归母净利率同增5.3pp至10.4%。 玫瑰#分渠道：线上渠道增长亮眼、关店调整导致线下收入承压1）线上自营：25年实现收入3.1亿元，同增27.9%（26Q1实现收入0.9亿元，同增20.3%），营收占比同增4.0pp 至20.4%。 2）线下直营：25年实现收入10.7亿元，同减4.0%（26Q1实现收入2.4亿元，同减19.0%），营收占比下滑4.8pp至70.4%。 收入下滑主因期内净关店，但单店收入提升有所对冲（单店收入达349.9万元，同增26.0%）。 3）线下联营25年实现收入1.2亿元，同增5.4%（26Q1实现收入3422.5万元，同11.8%）。 玫瑰#门店网络：新店拓展节奏稳健、开店恢复净增态势。 2025年末，公司拥有门店345家（净关28家），其中直营店314家、联营店31家，关店步伐明显放缓（24年净关店155家）。 截止至26Q1，公司拥有门店352家期内净增7家门店，自25Q4以来连续两个季度保持店铺净增。 公司门店优化侧重提质增效，单店店效逐步提升，自25Q4以来已恢复净开店趋势，整体经营逐步复苏。