本周观点
- 乙烷价格上涨，截至4月24日为1152元/吨，周环比+2.08%。
- 原油、天然气、丙烯、乙烷、丙烷价格上涨，周环比+1.58%/+1.44%/+0.27%/+2.08%/+1.63%，液氯、石脑油、乙烯价格回落，周环比-10.20%/-7.31%/-3.23%。
- C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯/丙烯酸历史分位分别为26.94%/23.99%/47.09%/35.79%/40.88%/43.40%，整体处于中低分位区间。
- 展望后市，乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。下游需求端在今年仍有修复空间。
- 持续推荐轻烃化工领先企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新项目投产空间巨大。
主要产品及原料价格情况
- C2主要产品价格：聚乙烯、环氧乙烷价格回落，聚醚大单体、乙二醇、苯乙烯价格小幅回落。
- C3主要产品价格：丙烯酸、丙烯酸丁酯、聚丙烯价格回落。
- 主要原料价格：原油、天然气、丙烯、乙烷、丙烷价格上涨，液氯、石脑油、乙烯价格回落。
- 原材料供需情况：天然气钻机数和总需求量均有所增长。
主要产品价差情况
- C2产品价差：乙烯-乙烷/乙二醇-乙烯/环氧乙烷-乙烯/聚醚大单体-环氧乙烷/聚乙烯-乙烯/苯乙烯-纯苯-乙烯价格均有所波动，整体呈收窄趋势。
- C3产品价差：丙烯-丙烷/丙烯酸-丙烯/丙烯酸丁酯-丙烯酸/聚丙烯-丙烯价格均有所收窄。
竞争路线情况及下游需求
- 竞争路线价差：乙烯-石脑油价差持续扩大，MTO路线价差持续收窄。
- 竞争路线成本：乙烯方面，气头路线成本优势明显；丙烯方面，PDH路线盈利不佳。
- 下游需求：汽车销量和房地产竣工面积均有所增长。
相关企业估值
- 卫星化学、金发科技、东华能源、万华化学、金能科技、齐翔腾达、华谊集团、中化国际、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、宝丰能源等企业估值情况。
风险提示
- 项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。
