PTA期货：供应收缩、加工费获支持

市场回顾与展望

• 供应端：英力士、恒力石化、海伦石化检修导致国内PTA供应大幅缩量，累库转为去库，5月去库幅度较大。原料PX供应因供应中断逐步减产或检修增加，进一步收缩。恒力、三房巷、桐昆计划外检修，PTA负荷加速下降。
• 需求端：整体变化不大，华东现货价格偏强整理。聚酯开工率、织机开工率均有所下降。
• 成本端：中东美伊谈判无新紧张，霍尔木兹海峡航运停滞，油价走强支撑成本。但需求端不佳抑制市场情绪。
• 后市展望：PTA供需大幅好转，加工费有望走强。价格波动受原油端影响，霍尔木兹海峡恢复正常前建议低位短多。

关键数据

• PTA期货：最新价6615元/吨，周度环比下降0.11%。
• PTA产量：日度131.52万吨，周度环比下降7.78%。
• 聚酯开工率：76.62%，周度环比下降4.13%。
• 江浙织机开工率：51.82%，周度环比下降1.71%。
• PX价格：华东地区出厂价2382元/吨，周度环比下降20.13%。
• PTA现金流成本：672元/吨，周度环比下降0.16%。

关注因素

• 聚酯开工率、PTA检修、织机开工率、PX调整需求、原油走势。

核心结论

• PTA供应收缩叠加需求稳定，供需关系显著改善，支撑加工费走强。但原油端不确定性仍存，短期低位交易为宜。