牧高笛：牧高笛户外用品股份有限公司2025年年度报告

公司简称：牧高笛 牧高笛户外用品股份有限公司2025年年度报告 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、立信会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、公司负责人陆暾华、主管会计工作负责人傅艳波及会计机构负责人（会计主管人员）傅艳波声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 本公司2025年度不进行利润分配，不进行资本公积金转增股本。 截至报告期末，母公司存在未弥补亏损的相关情况及其对公司分红等事项的影响□适用√不适用 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用公司有关未来发展战略和经营计划的前瞻性陈述并不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况否九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和完整性否十、重大风险提示 公司已在本报告中详细描述存在的相关风险，敬请广大投资者查阅本报告“第三节管理层讨论与分析”中“六、公司关于公司未来发展的讨论与分析”中“（四）可能面对的风险”相关内容。 十一、其他 □适用√不适用 目录 第一节释义......................................................................................................................................4第二节公司简介和主要财务指标..................................................................................................4第三节管理层讨论与分析..............................................................................................................9第四节公司治理、环境和社会....................................................................................................32第五节重要事项............................................................................................................................47第六节股份变动及股东情况........................................................................................................61第七节债券相关情况....................................................................................................................68第八节财务报告............................................................................................................................69 第一节释义 一、释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、基本情况简介 四、信息披露及备置地点 五、公司股票简况 七、近三年主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 (二)主要财务指标 报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标的说明□适用√不适用 八、境内外会计准则下会计数据差异 (一)同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (二)同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (三)境内外会计准则差异的说明： □适用√不适用 十、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。□适用√不适用 十二、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润□适用√不适用 十三、采用公允价值计量的项目 √适用□不适用 十四、其他 □适用√不适用 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的业务情况 公司核心业务包括自主原创品牌与OEM/ODM专业制造两大支柱业务。 品牌业务以国内市场为主，公司为消费者提供舒适、高品质和高性能的户外装备和服饰，推出性能卓越的超级品类。MobiGarden，意为山野中移动的家。2003年，品牌以轻量化“冷山”徒步帐篷为起点开启创新之路，以横断山脉为研发灵感深耕户外领域，从经典帐篷拓展至全品类户外装备与服饰矩阵，持续引领徒步与露营生活方式，致力打造一站式可信赖的国民户外 品牌。牧高笛秉持探索山野、与自然和谐共生的户外理念；以“向野而生”为品牌核心，鼓励大众奔赴自然、持续探索，在山野中汲取向上力量，让户外点亮生活。 OEM/ODM业务为全球客户提供高品质户外产品的开发设计和生产制造服务，产品远销欧洲、澳大利亚、新西兰、亚洲和美国等国际市场。 （2）经营模式 生产上，采取自主生产和外协加工相结合的方式。自主生产方面，生产车间根据订单需求生产产品，再根据生产需要对外采购商品，主要包括原材料、半成品、辅料、能源等，加工成成品以后通过销售终端对外销售。在外协加工方面，公司整合内、外部研发设计资料，联合供应商协同开发。为有效控制外协生产质量，公司在供应商处设置半成品和产成品检验环节严格把关验收，各环节检验合格后，公司再进行成品采购。 销售上，公司OEM/ODM业务产品主要销往欧洲、澳大利亚、新西兰、亚洲和美国等国际市场。自主品牌业务销售渠道分为线上渠道和线下渠道，线上渠道主要与天猫、京东等建立深度合作关系，公司还积极开拓抖音等社交电商销售平台。线下销售，采取直营门店、经销商加盟店、户外装备分销商与大客户采购、KA卖场等模式。直营模式为门店直接由公司经营管理，其所有权和经营权均归公司所有；经销商加盟店由经销商自筹资金建设，由经销商向公司采购货品采取现货和期货两种模式；户外装备分销商与大客户采购采取现货和定制模式。 报告期内，公司的经营模式未发生重大变化。 报告期内公司新增重要非主营业务的说明□适用√不适用 二、报告期内公司所处行业情况 公司主要产品是户外装备及户外服饰，属于户外用品行业。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011），帐篷的生产属于纺织业——非家用纺织制成品制造——篷、帆布制造（行业代码C1784）；户外服装的生产属于纺织服装、服饰业（行业代码C18）；户外运动鞋的生产属于皮革、毛皮、羽毛及其制品——制鞋业（行业代码C195）。 三、经营情况讨论与分析 报告期内，公司在“向野而生”品牌战略的引领下，纵深推进“荒野横断计划”，全面深化硬核户外产品布局。报告期内，公司实现营业收入10.12亿元。归属于上市公司股东的净利润为-3,418.84万元，扣除非经常性损益后的净利润为-4,515.30万元。业绩下滑主要原因系业务受市场环境影响，销售不及预期；销售结构调整，企业端客户销售占比减少，同时公司积极拓展终端消费者市场和跨境业务，导致销售费用增加。为加速新品迭代，提高资产周转率，公司调整去库策略，存货跌价准备计提金额增加。加之政府补助减少、股份支付费用加速计提等多重因素叠加，对当期利润造成显著冲击。 尽管短期业绩承压，但公司主动实施战略调整，聚焦品牌升级、产品迭代与社群生态优化，积极探索高质量发展的突破路径，为未来市场复苏奠定了坚实基础。 （一）自主品牌业务 1、纵深推进“荒野横断计划”，锚定硬核户外定位 报告期内，公司以“荒野横断计划”为核心引擎，持续深化“向野而生”的品牌内涵，确立中国横断山脉为品牌的天然实验室与精神原点。通过联合徒步领域知名KOL“大横断石头”等行业领袖，组建多支探险队深入贡嘎、格聂、梅里等横断山脉核心腹地，开展高海拔重装徒步实地测试，将极端环境下的真实反馈转化为产品迭代的核心动力，显著强化“冷山山地系列”的专业属性。与此同时，依托“横断体验官”计划等社群活动，广泛传播户外安全知识，深化与核心玩家的共创机制，逐步构建起以专业户外为核心的社群生态，有效提升品牌在硬核圈层的认知度与忠诚度。 2、构建“横断山地实验室”，发布“横断色系”新品 报告期内，将横断山脉作为天然的“山地实验室”，推动产品研发从参数堆砌向场景化、美学化深度演进。构建“横断山地实验室”研发体系，摒弃传统实验室测试，将横断山脉复杂多变的气候作为核心测试场。基于实地测试数据，持续迭代“冷山”系列，确保产品在极端环境下的可靠性与高性能，巩固了公司在高海拔重装徒步市场的技术壁垒。 报告期内，公司全新发布“横断色系”设计美学新品，提取横断山脉独特的地质色彩，以横断山脉独特地理景观为灵感，推出“日照金山橙”、“雪峰白”、“冰川蓝”三款主题配色，将地质美学与户外功能深度融合，通过高饱和色彩设计适配极端环境，为户外玩家打造专属横断山脉的地理美学体验。将地理美学融入产品设计，不仅提升了产品的辨识度，更满足了新一代户外消费者对“功能与颜值并重”的审美需求。 3、构建“专业引领+全民参与”的共创生态，打造高势能户外社群矩阵 报告期内，公司改变了传统的单向广告投放模式，转而构建基于共同价值观的深度社群运营体系。以“大十字计划”为核心凝聚社群，将“大十字计划”打造为开放式的社群IP，邀请核心用户、户外俱乐部及登山爱好者共同参与线路探索。用户从单纯的“购买者”转变为品牌的“同行者”与“传播者”，极大提升了社群粘性与活跃度。内容共创，鼓励社群成员分享徒步实录、装备测评及山野故事，在社交媒体端实现了低成本的裂变式传播。 深化专业圈层合作，持续绑定北京大学、上海交大等高校登山队及专业探险机构。通过专业圈层的口碑辐射，确立了品牌在硬核户外圈的权威地位，进而向下渗透至大众入门市场。倡导“无痕露营”价值观，联合国内多家营地及社群组织，大力推广“无痕露营”理念。通过公益行动与社群活动，将“尊重自然”的品牌价值观内化为社群共识，增强了用户的情感认同与品牌忠诚度。通过构建“专业引领+全民参与”的共创生态，这不仅拓宽了品牌触达消费者的广度与深度，更为未来私域流量的沉淀、转化及品牌价值提升奠定了坚实基础。 4、运营调整：深化提质增效，夯实经营安全底线 面对复杂多变的市场环境，公司果断实施“提质增效”为核心的运营调整战略。在库存管理上，打出去库“组合拳”，通过线上线下全渠道联动促销及社群精准营销，加速滞销库存清理，改善现金流状况；同时重塑产品开发逻辑，聚焦核心品类，从源头规避无效扩张。成本管控方面，全面推行精细化管理，针对前期高投入业务线进行结构性优化，确保经营安全底线。 2025年，中国户外用品行业步入深度调整期，户外市场由“增量抢购”转向“存量消化”，露营