2026年一季报点评业绩稳健增长，新兴业务紧跟产业趋势

华阳集团(002906)[Table_Industry]运输设备业/可选消费品 华阳集团2026年一季报点评 本报告导读： 华阳集团2026年一季度业绩同比保持稳健增长态势，新兴业务产品紧跟AI、人形机器人等新兴产业趋势，为公司长期高速增长提供了动力。 投资要点： 公司2026年一季度业绩同比维持稳健增长态势。2026年一季度公司实现营收30.96亿元，同比+24.37%，环比-27.29%，归母净利润1.66亿元，同比+6.61%，环比-24.75%，我们认为公司2026Q1的收入和利润同比仍然维持了稳健增长的态势，而环比有所下滑主要是受汽车行业季度性扰动的影响；毛利率为16.52%，同比-1.67pct，环比-0.71pct，净利率为5.35%，同比-0.89pct，环比+0.18pct。公司2026年一季度盈利能力有所下滑，我们判断主要由于部分上游原材料价格上涨所致。 汽车电子业务创新产品不断落地，竞争力持续提升。（1）PHUD产品实现全球首发量产并升级至2.0版本，再获两家车企客户定点项目；（2）联合英特尔推出的AIBOX产品，主要针对端侧算力瓶颈，满足AI大模型在汽车领域的应用深化，构建高效、灵活的AI大模型上车技术路径，并率先获得车企平台型定点项目；（3）创新车载屏显示应用场景，推出智能表面（隐形触控），并已搭载国际品牌车企客户车型量产；（4）推出景深式3DAR-HUD、CPM碰撞供电模块等新产品；（5）探索区域控制器（ZCU）、整车无线充电等产品，持续丰富产品矩阵，提升业务竞争力。 新兴业务紧跟产业趋势，有望开辟第二成长曲线。公司深耕汽车产业链多年，凭借深厚的技术积淀、完善的研发管理体系和丰富的产品矩阵，可实现核心技术的跨场景复用及拓展，聚焦AI、机器人领域，构建第二增长曲线。在AI领域，光通讯模块、高速连接器压铸零部件业务已实现规模化生产，连续两年高速成长，并探索数据中心散热系统零部件产品；在机器人领域，已承接人形机器人显示屏、关节模组零部件产品订单，持续探索机器人域控、机器人充电、灵巧手等产品；其他相关业务在探索和进一步拓展中。 风险提示。汽车行业景气度下行；原材料价格大幅波动；电子产品价格下降的风险；新客户项目进度不达预期；新业务技术研发及客户开拓不达预期。 汽车电子多点开花，新兴业务订单持续突破2026.03.30业绩维持高速增长，新产品持续贡献增量2025.10.28上半年高增长，VPD等新产品有望放量2025.08.20汽车电子有望价量齐升，驱动业绩高增2025.04.28营收与利润双高增长，汽车电子持续放量2025.04.01 风险提示。汽车行业景气度下行；原材料价格大幅波动；电子产品价格下降的风险；新客户项目进度不达预期；新业务技术研发及客户开拓不达预期。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号