白糖研报总结
基本面
- Datagro：预计26/27榨季糖缺口268万吨。
- ISO：预计25/26榨季全球糖市供应过剩122万吨（此前预估163万吨）。
- Covrig Analytics：预计26/27年度全球糖过剩缩减至110万吨（此前预估140万吨）。
- Green Pool：预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨（25/26年度为274万吨）。
- 国内数据：2026年2月底，25/26年度全国累计产糖926万吨，累计销糖345万吨，销糖率37.15%。
- 进口数据：2026年3月中国进口食糖10万吨（同比增加3万吨），进口糖浆及预混粉等12.29万吨（同比增加3.8万吨）。
基差
- 柳州现货5380，基差-17（09合约），期货价格与现货价格平水。
库存
盘面与技术
- 20日均线走平，K线在20日均线上方，偏多。
- 主力持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空。
预期与观点
- 利多因素：
- 26/27年度巴西糖产量可能下降。
- 糖浆关税增加。
- 美国可乐改变配方使用蔗糖。
- 厄尔尼诺天气概率增加。
- 利空因素：
- 白糖全球产量增加。
- 进口利润窗口打开，进口冲击加大。
- 市场预期：
- 国际原糖价格低位反弹。
- 原油价格高位震荡，甘蔗制乙醇可能挤占白糖产量。
- 中期关注厄尔尼诺导致的干旱减产预期。
- 国内正值消费旺季，郑糖相对偏强，主力09短期震荡上行，日内谨慎偏多思路。
重要提示
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