豆粕周报：资金情绪扰动，连粕继续震荡

2026年4月27日 资金情绪扰动连粕继续震荡 核心观点及策略 ⚫上周，CBOT美豆7月合约跌4.75收于1176.75美分/蒲式耳，跌幅0.40%；豆粕09合约涨26收于2984元/吨，涨幅0.88%；华南豆粕现货涨60收于2980元/吨，涨幅2.05%；菜粕09合约涨51收于2371元/吨，涨幅2.20%；广西菜粕现货涨40收于2280元/吨，涨幅1.79%。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫美豆窄幅震荡运行，豆粕冲高回落走势；美豆播种维持较快进度，阿根廷天气偏干，后续收割进度将加快，美豆出口销售符合预期，驱动因素有限。国内农产品板块情绪升温，主要是中东冲突持续，霍尔木兹海峡航运受阻，国际化肥价格上涨，资金再度定价农产品价格中枢抬升；但同时国内大豆到港增多，库存增加，且未来2个月到港均维持高位，供应宽松压制，豆粕基本收回涨幅。 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫美豆产区预报降水略高于常态，但较前期预报降水减少，仅阶段性拖慢播种进度，目前评估来看影响有限；阿根廷大豆收割进度同期偏慢水平，但天气偏干，后续进度将加快。大豆到港供应充足，整体趋于宽松。预计短期连粕延续震荡运行。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 ⚫风险因素：产区天气，大豆到港，压榨开机 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周，CBOT美豆7月合约跌4.75收于1176.75美分/蒲式耳，跌幅0.40%；豆粕09合约涨26收于2984元/吨，涨幅0.88%；华南豆粕现货涨60收于2980元/吨，涨幅2.05%；菜粕09合约涨51收于2371元/吨，涨幅2.20%；广西菜粕现货涨40收于2280元/吨，涨幅1.79%。 美豆窄幅震荡运行，豆粕冲高回落走势；美豆播种维持较快进度，阿根廷天气偏干，后续收割进度将加快，美豆出口销售符合预期，驱动因素有限。国内农产品板块情绪升温，主要是中东冲突持续，霍尔木兹海峡航运受阻，国际化肥价格上涨，资金再度定价农产品价格中枢抬升；但同时国内大豆到港增多，库存增加，且未来2个月到港均维持高位，供应宽松压制，豆粕基本收回涨幅。 USDA作物报告，截至4月19日当周，美国大豆种植率为12%，此前一周为6%，去年同期7%，五年均值5%。天气预报显示，未来15天，美豆产区累计降水量略高于均值水平，较前期预报降雨减少，气温整体在常态水平。 截至2026年4月16日当周，美国2025/2026年度大豆出口销售合计净增36.5万吨，前一周为24.8万吨；当前年度美豆累计销售量为3852万吨，销售进度为91.9%，去年同期为91.9%；中国当周对美豆净采购为1.1万吨，累计采购量为1153.6万吨，未装船量为145万吨。 截至2026年4月17日当周，美国大豆压榨毛利润（大豆，豆油及豆粕间价差）为4.34美元/蒲式耳，前一周为3.71美元/蒲式耳；伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为343.33美元/短吨，前一周为327.60美元/短吨；伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为68.83美分/磅，前一周为67.2美分/磅；1号黄大豆平均价格为11.76美元/蒲式耳，前一周为11.84美元/蒲式耳。 Conab机构发布，截至4月18日，巴西大豆收割率为88.1%，上周为85.7%，去年同期为92.7%，五年均值为88.7%。巴西全国谷物出口商协会公布数据显示，巴西4月大豆出口量估计为1639万吨，前一周预测为1667万吨，去年同期为1350万吨。 布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布报告称，截至4月22日当周，该国大豆作物收割率为10.2%，去年同期为14.5%，低于五年均值水平。因作物状况改善，该交易所预计阿根廷2025/26年度大豆产量小幅上调10万吨至4860万吨。 截至2026年4月17日当周，主要油厂大豆库存为546.89万吨，较上周增加31.47万吨，较去年同期增加120.98万吨；豆粕库存为61.38万吨，较上周减少0.67万吨，较去年同期增加48.83万吨；未执行合同为302.74万吨，较上周减少63.31万吨，较去年同期增加22.26万吨。全国港口大豆库存为587.6万吨，较上周增加50.5万吨，较去年同期增加117.1万吨。 截至4月24日当周，全国豆粕周度日均成交为16.992万吨，其中现货成交为12.88万吨，远期成交为4.112万吨，前一周日均总成交为24.08万吨；豆粕周度日均提货量为15.884万吨，节前一周为15.69万吨；主要油厂压榨量为162.93万吨，节前一周为175.56万吨；饲料企业豆粕库存天数为8.45天，前一周为8.43天。 美豆产区预报降水略高于常态，但较前期预报降水减少，仅阶段性拖慢播种进度，目前评估来看影响有限；阿根廷大豆收割进度同期偏慢水平，但天气偏干，后续进度将加快。大豆到港供应充足，整体趋于宽松。预计短期连粕延续震荡运行。 三、行业要闻 1、Agrural机构发布，巴西2025/26年度大豆作物收割率已达92%，较前一周推进5个百分点，去年同期的92%。农业咨询机构Safras&Mercado表示，巴西2025/26年度大豆产量预计较上一年度增加3.7%，至1.7811亿吨，较此前预测的1.7772亿吨略有上调。尽管 产量提高，但巴西2026年大豆出口量预计将有所下降，出口量预计为1.05亿吨，较2025年的1.0818亿吨下降3%。 2、乌克兰农商俱乐部发布，受全球燃料危机影响，乌克兰农产品生产成本最多上涨5-10%，最坏情况下可能上涨20%。燃料和润滑油（主要是柴油）在农业行业的应用广泛。天然气可以用于粮食干燥，更重要的是用于化肥生产（占成本的90%），因此也和农业行业息息相关。因此在当前情况下，农业生产成本和直接支出将大幅上涨。 3、阿根廷国家统计与人口普查研究所发布，最新公布的数据显示，该国3月出口大豆4150.56吨，豆油456468.60吨，豆粕2031529.41吨。阿根廷港口商会：周一表示，本月卡车司机在阿根廷两个港口的举行罢工，导致约4.5亿美元的农产品无法出口。一小群卡车司机罢工，导致克肯港的货物运输仍然处于瘫痪状态，而巴伊亚布兰卡港的运营已恢复正常。 4、阿根廷农牧渔业国秘处发布，3月大豆压榨量323.3092万吨，豆油产量64.6985万吨，豆粕产量237.3001万吨。截至4月1日，阿根廷工厂大豆库存89.2588万吨，豆油库存22.1067万吨，豆粕库存50.5517万吨。 5、国际谷物理事会机构发布，预计2026/27年度全球大豆产量4.41亿吨，同比上一年度减少100万吨，贸易量1.91亿吨同比增加100万吨，消费量4.44亿吨同比增加200万吨，结转库存7500万吨同比减少400万吨。 6、布宜诺斯艾利斯交易所发布称，尽管阿根廷种植面积预估下调40万公顷至1720万公顷，但因单产高于预期，2025/2026年度大豆产量预估上调10万吨，至4860万吨，此前预测4850万吨。目前，生产者已收割完成大豆播种面积的10.2%。 7、阿根廷农业部机构发布，2026年第15周阿根廷农户销售新季大豆的步伐显著放慢。截至2026年4月15日，阿根廷农户预售1,160万吨2025/26年度大豆，比一周前高出39万吨，去年同期1,102万吨。阿根廷农户还销售了4,475万吨2024/25年度大豆，比一周前高出3万吨，去年同期销售量是3,989万吨。 8、SECEX机构发布，4月迄今巴西大豆出口步伐领先去年同期水平。4月1至17日，巴西大豆出口量为1022万吨，2025年4月全月为1527万吨。4月份迄今的日均出口量为851,377吨，同比增长11.5%。4月份迄今的大豆出口均价为每吨413.6美元，同比上涨7.7%。 9、阿根廷农牧渔业国秘处发布，3月阿根廷大豆压榨量为323.31万吨，环比增加124.44万吨，同比去年3月持平。2026年1-3月阿根廷总压榨量为794.18万吨左右，同比去年同期减少84.1万吨。截至2026年4月10日，阿根廷农户预售1119.82万吨2025/26年度大豆，比一周前高出20.32万吨，去年同期1045.75万吨。 10、据外媒报道，克肯港口管理局上周五表示，阿根廷卡车司机和农户达成协议，将运费提高16%，随后结束了导致该港口粮船装运瘫痪的抗议活动。作为协议的一部分，粮商和货运供应商对卡车司机收取的管理费上限设定为2%。阿根廷卡车司机协会证实了这一协议。该港口处理着阿根廷约20%的大豆出口。消息人士表示，目前码头运作开始恢复正常。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：WAW，铜冠金源期货 数据来源：Conab，布宜诺斯艾利斯交易所，铜冠金源期货 数据来源：Conab，布宜诺斯艾利斯交易所，铜冠金源期货 数据来源：USDA，铜冠金源期货 数据来源：USDA，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 豆粕周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THEFUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。