周度报告：供给减量，矿端有扰动

2026-04-26 孙伟东东证期货晓燚

原料端：国内矿石价格持稳，山西和国产矿产出受限，整体偏弱；进口矿石价格无明显上行，几内亚矿指数从67.5美元/干吨回落至67美元/干吨，几内亚政策消息待确认；期内新到矿石563.2万吨，几内亚资源占比481.5万吨，Cape型船运费上涨至33.5美元/吨。
氧化铝端：现货价格稳定，局部小幅走低；ALD北方综合价格2640-2700元/吨，国产加权指数2663.4元/吨，进口氧化铝港口报价2720-2760元/吨；南方大型企业锅炉故障导致供应担忧，期价反弹，商家补货；海外市场活跃，3笔成交，内外价差套利驱动进口；国内完全成本2697元/吨，实时利润6元/吨；广西某企业锅炉故障导致400万吨产能短暂全停，全国氧化铝建成产能11582万吨，运行9155万吨，开工率79%。
需求端：国内电解铝运行产能4470.3万吨，周环比持平；海外电解铝运行产能2793万吨。
库存端：截至4月23日全国氧化铝库存542.3万吨，较上周增0.7万吨；两端工厂库存稳中有降，活跃流通量集中于中间环节，广西区域提货偏紧，大厂保供诉求提升，西南区域库存交错下移，北方库存稳定高位；北方港口新船到港导致库存瞬时攀升，在途/交割库/堆场库存高位流通。
仓单端：上期所氧化铝注册仓单467213吨，较上周减少9618吨。

氧化铝供需扰动，南北方询盘氛围增强：南方新投产能供应不及预期，突发事件导致供应损失，市场短期紧张；北方市场节前补货需求集中。
2026年3月氧化铝净进口12.9万吨：当月进口33.8万吨，出口20.9万吨；1-3月累计进口77.9万吨，同比增775%，累计出口54.4万吨，同比降22.5%，累计净进口23.5万吨，去年同期净出口61.3万吨。