油脂周报：厄尔尼诺发生概率较大 油脂短期或高位震荡

周度观点及策略

• 基本面观点：中东局势反复导致原油价格高位震荡，市场对战争消息钝化。棕榈油方面，MPOA数据显示4月1-20日马棕产量环比增加17.52%，但ITS和AmSpec数据显示出口量环比分别减少25.81%和25.6%，斋月后印度需求减少导致4月出口大幅回落，预计4月马棕库存回升。多家气象机构预警2026年5-7月厄尔尼诺形成概率达55%-60%，下半年可能发展为强厄尔尼诺，影响东南亚棕榈油供应。在天气炒作和生柴利多预期下，棕榈油价格或高位震荡。
• 策略观点与展望：单边建议棕榈油09支撑位参考9200-9400，期权方面暂观望。套利方面暂观望。关注中东局势、各国生柴政策、东南亚棕榈油产量和出口情况、中国进口菜籽进展。总体来看，油脂短期或高位震荡。

产业链结构

• 无具体内容。

期现市场

• 油脂期货主力合约：油脂本周宽幅震荡，主要受印尼B50以及厄尔尼诺炒作暂告一段落的影响。
• 品种间期货价差：豆棕价差、菜棕价差、菜豆价差均震荡偏弱，建议暂观望。
• 品种间现货价差：无具体内容。
• 现货基差：无具体内容。

供给端

• 马棕月度数据：3月MPOB报告显示马棕产量环比增加3.21%，出口量环比增加40.69%，库存较前月减少16.14%至226.73万吨。产量增幅高于预期导致库存高于预期，报告整体中性偏空。
• 国内大豆豆油进口量&压榨量&库存量：无具体内容。

需求端

• 油脂成交量：无具体内容。
• 库存：
  • 国内油脂库存：截至2026年4月17日，全国豆油商业库存100.77万吨，环比增加1.37%，同比增加35.35%。全国重点地区棕榈油商业库存72.44万吨，环比减少1.74%，同比增加34.00%。
  • 国内菜油库存：截至2026年4月17日，全国主要地区菜油库存总计50.65万吨，较上周增加2.45万吨。
• 盘面进口利润：截至2026年4月23日，5月船期24度棕榈油盘面进口利润为-79元/吨。