本周沪铜价格高位震荡、先扬后抑，周开盘102,700元/吨，收盘102,460元/吨，区间101,820–104,160元/吨。成交日均约11.4万手，持仓19.68万→21.06万手，资金偏多。
核心驱动方面，宏观上美联储降息预期反复、美元波动；中东局势缓和导致风险溢价回落。供应端，智利/印尼矿山扰动、硫酸短缺制约湿法铜；国内冶炼检修，4月产量环比降3.3万吨。库存端，上期所库存五周连降，4.20当周减2.6万吨至24.0万吨，现货偏紧。需求端，电网/新能源支撑，但高价抑制下游采购，开工率偏弱。
综合来看，沪铜在10.2–10.4万区间高位震荡，宏观情绪与供应扰动托底，高价压制需求形成博弈。短期仍看库存去化与美联储信号；中期供需紧平衡格局未改。下周关注美联储信号与库存数据。
（数据来源：文华综合）
