沪铜周评

沪铜主力合约价格本周呈现先抑后扬再小幅调整的态势。宏观方面，市场对美联储利率政策存在不确定性，投资者观望情绪浓厚，抑制了前期价格波动；但中美关税缓和等因素提升了市场风险偏好，为铜价提供支撑。供需方面，全球铜市场供需关系逐步平衡，下游需求稳定（新能源汽车行业发展迅速，基建领域需求韧性），铜库存持续去化，对价格形成支撑；但房地产投资疲软，5月铜材企业开工率下滑，国内需求回升空间有限。铜精矿加工费下行，冶炼厂经营压力增加，但未对供应产生明显影响，原料端支撑逐渐显现。

综合来看，沪铜主力价格维持震荡态势，运行区间可能在77400-78800元/吨。在供应稳增、需求存在不确定性以及宏观面多空因素交织的背景下，铜价上涨和下跌都面临阻力。若能突破78500元/吨附近压力位，上方空间有望打开；若不能有效突破，在79490元/吨等关键点位存在较大压力，可能面临回调。需密切关注宏观政策、供需变化以及库存情况。