本周沪铜呈现先抑后扬、强势拉升格局。宏观方面，美国CPI数据趋缓强化年内两次降息预期，美元指数高位回落；中国“十五五”规划定调与9月房地产趋稳信号提振市场信心，叠加中美经贸磋商重启缓和避险情绪。供应端，印尼铜矿因泥石流停产、智利产量下滑，铜精矿供应紧张，加工费维持低位。全球库存持续低位，LME库存降至14.5万吨（创5年新低），国内上期所库存下降4.94%至10.48万吨。需求端，传统地产、家电领域消费疲软，但新能源与电网需求提供支撑。展望，沪铜维持震荡偏强态势，价格重心或小幅上移，核心受供应收缩预期与宏观政策利好共振支撑，但需求疲软与不确定性因素可能限制涨幅。继续关注美联储政策声明、中美经贸磋商进展、LME与上期所库存变化、国内冶炼厂检修进度及下游开工数据。
