核心矛盾及策略建议
1.1 核心矛盾
美伊谈判陷入僵局，原油震荡走强。霍尔木兹海峡封锁持续近两个月，导致亚洲炼厂原料短缺和高价，芳烃品种纯苯、PX开工率下降，供需支撑偏强。苯乙烯方面，浙石化装置故障停车，5月检修增加，纯苯-苯乙烯加工差走扩。需求端多空交织，出口增加去库存，但ABS减产负反馈消息有所夸大。短期供应收缩大于需求负反馈，单边不建议做空，关注地缘走向。
近端交易逻辑
- 霍尔木兹海峡封锁导致国内外炼厂原油、石脑油供应受阻，国内纯苯计划外检修增多，进口预期减少，供应双减。
- 浙石化苯乙烯装置故障停车，5月检修增加，加工差走扩。
- ABS减产负反馈消息部分兑现，但英力士与浙石化证伪，负反馈存在但被夸大。
远端交易预期
- 纯苯检修季损失减少，但原料供应问题导致上半年供应减量，去库幅度变大。
- 苯乙烯检修计划多，出口预期乐观，基本面良好，估值压缩空间有限。
1.2 交易型策略建议
【行情定位】
趋势研判：区间震荡，价格区间BZ2605震荡7000-10000，EB2605震荡8000-11000。策略建议：地缘反复，短期单边建议观望。
1.3 产业客户操作建议
1.4 产业链周度数据概览
第二章 本周重要信息及下周关注事件
2.1 本周重要信息
【利多信息】
- 霍尔木兹海峡封锁近两个月，炼厂生产减量，纯苯、PX供应双减。
- 江苏苯乙烯港口库存减少14.29%。
- 浙石化苯乙烯装置故障停车。
【利空信息】
- 新增纯苯交割仓库运输成本较高。
- ABS减产负反馈消息部分兑现，但被夸大。
2.2 下周重要事件关注
- 中东战局及霍尔木兹海峡通行情况。
- 4月29日EIA原油库存。
- 4月30日美联储利率决定（上限）。
第三章 盘面解读
3.1 价量及资金解读
【内盘】
- 单边走势和资金动向：苯乙烯高位震荡，得利席位前五净多头小幅增仓。
- 基差月差结构：纯苯、苯乙烯主力换月至06，6-7月间维持B结构，月间走缩，基差后半周走强。
3.2 盘面价差跟踪
本周纯苯-苯乙烯主力价差走扩，4下苯乙烯出口增加，显性库存去化，华东大厂苯乙烯装置计划外停车，加工差低位反弹。
第四章 估值和利润分析
4.1 产业链上下游利润跟踪
- 石脑油裂解重整
- 芳烃调油经济性
- 纯苯利润
- 纯苯下游利润
- 苯乙烯利润
- 苯乙烯下游利润
4.2 进出口利润跟踪
第五章 供需及库存推演
5.1 供应端及推演
- 纯苯供应：石油苯产量上升，加氢苯产量增加。
- 纯苯库存：华东主港库存小幅波动。
- 苯乙烯供应：工厂产量下降，产能利用率降低。
- 苯乙烯库存：港口库存明显去化。
5.2 需求端及推演
- 纯苯需求：下游开工率提升，五大下游折纯苯需求增加。
- 己内酰胺链条
- 苯酚链条
- 苯胺链条
- 己二酸链条
- 苯乙烯需求：EPS、PS、ABS开工率变化，3S折苯乙烯需求小幅提升。
- EPS
- PS
- ABS
5.3 供需平衡表推演
