电力设备与新能源行业研究：双碳目标纳入省级党政考核意义重大，业绩期尾声焦点逐步切换

子行业周度核心观点： 整体观点：本周围绕新能源领域宏观积极催化密集，首先是国务院进行“统筹能源安全和绿色低碳转型，加快建设新型能源体系”为主题的专题学习；随后，中办、国办先后发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》、《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，后者将“双碳目标”正式纳入省级党政考核意义重大，预计后续围绕降碳领域的政策动作将从中央到地方密集出台。A股上市公司年报一季报将在下周发布完毕，市场对电新板块的关注焦点或将从“业绩”切换至各重点子行业的景气度边际变化、新技术进展、主题性板块的事件催化等方向。全球能源自主、算力电力基建、国内十五五降碳，仍将是贯穿电新板块全年的三条核心主线，我们建议重点六大主线方向（详见正文）。风电：欧盟发布AccelerateEU计划，再次强调加速向“清洁、安全和可负担”的能源转型；大金重工正式官方公告40亿造船订单，“大海工”战略加速落地，重申看好欧洲海风出口链及龙头大金重工。 锂电：同步关注矿端+锂电新技术机会。龙蟠科技收购澳矿强化资源保障，宁德时代发布多款前沿电池技术，锂电一季度全球产量同比大增47%。产业链价格整体偏强，其中碳酸锂、铁锂价格上行，钴盐则弱势运行，凸显结构性分化。光伏：Q1需求内弱外强整体符合预期，出口退税政策调整叠加战争催化分布式需求，电池组件3月出口49GW达单月历史峰值，关注Q2外需环比持续性及6-7月内需同比拐点；“航天强国”首次写入国家五年规划，行业标准建立拉开产业化序幕，持续推荐国内链卫星能源，关注后续中美领导人会谈时间表明朗对太空光伏北美链的催化；此外，爱旭本周再获欧洲200MW地面电站订单，ABC组件从分布式向集中式市场扩张路径持续推进。 氢能与燃料电池：双碳考核“硬约束”落地，首次将碳排放总量、煤炭/石油消费达峰等纳入省级考核，未达标将被约谈、问责，氢氨醇非电需求迎国内共振，建议关注率先布局绿醇/绿氨生产及核心设备的企业。 AIDC电源&液冷：维谛全年业绩指引再度上调，坚定看好国内企业在全球液冷市场地位提升所带来的板块性机会。电网：1）思源电气26Q1营收同比+42%，超预期增长，归母净利润同比+23%，增速放缓主要受汇兑与前瞻性研发&销售投入影响，短期波动不改长期竞争力，维持重点推荐；2）GEV、ABB发布2026Q1财报,电气业务新签订单分别同比+111%、+44%，3月主要电力设备出口同比+15%，变压器出口同比+36%，海外景气度持续验证。 本周行业重要事件： 风光储：中办、国办发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，并印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》；国务院以“统筹能源安全和绿色低碳转型，加快建设新型能源体系”为主题进行第十九次专题学习；能源局发布3月风光装机，Q1风电+8%、光伏-31%；爱旭股份ABC组件再获欧洲200MW集中式地面电站订单。 锂电：龙蟠科技收购澳大利亚优质锂矿；宁德时代举办超级科技日新品发布会。 电网：国网特高压设备2批招标公示；海兴、三星26Q4业绩同比-27%、-157%；金盘科技26Q1新签订单同比+65%。氢能与燃料电池：工信部再定调，着力引导工业领域节能降碳，开展氢能综合应用试点；我国首个10万户级天然气掺氢项目正式启动；中办、国办表示：积极发展氢能重卡和绿色燃料船舶，支持清洁低碳燃料掺混替代。 投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。 风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。 子行业周观点详情 整体观点： 本周，围绕新能源领域的宏观积极催化密集，尤其是将“双碳目标”纳入省级党政考核意义重大。 首先在4月20日，由李强总理主持，国务院以“统筹能源安全和绿色低碳转型，加快建设新型能源体系”为主题，进行第十九次专题学习。李强指出，把握能源安全主动，关键是进一步优化调整能源结构，强化能源科技创新，加快建设新型能源体系，推动能源生产消费模式绿色低碳变革。要充分挖掘可再生能源供给潜力，……推动煤电向基础保障性和系统调节性电源并重转型，……在优化输电通道布局、加强骨干网络建设、构建新型配电系统、完善储能和充电设施等方面加大投入。 随后在4月22日，中办、国办联合下发《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，提出要“协同推进节能降碳与绿色转型”，并明确列出了需大力推进节能降碳的五大重点领域：工业、建筑、交通运输、数字基础设施、公共机构。次日（4月23日），中办、国办正式印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，明确将双碳目标纳入省级党政考核。 随着顶层考核机制的设立，我们预计后续围绕降碳领域的政策动作将从中央到地方密集出台，除了风光储车网仍将对降碳保持高比例贡献之外，通过绿色氢氨醇实现工业、航运等领域的脱碳，预计将是十五五期间最显著的增量贡献来源。 A股上市公司年报一季报将在下周发布完毕，市场对电新板块的关注焦点或将从“业绩”切换至各重点子行业的景气度边际变化、新技术进展、主题性板块的事件催化等方向。全球能源自主、算力电力基建、国内十五五降碳，仍将是贯穿电新板块全年的三条核心主线。我们建议重点关注的具体方向如下： 1）动储锂电终端需求将逐渐进入旺季，锂电产业链或迎来排产、出货、价格、盈利齐升状态；此外，钠电、复合集流体、固态电池预计仍将持续有产业进展（关注5月CIBF展会催化）； 2）全球能源自主（尤其是中美以外国家地区）诉求下，最具代表性的欧洲海风、分布式光储； 3）光伏板块beta角度关注“反内卷”潜在增量变化、需求端Q2外需持续性及年中前后内需同比拐点，alpha角度持续看好BC/无银化、太空能源主线； 4）非电降碳核心载体的绿氢氨醇板块，各级政府激励政策及具体项目有望密集落地，优先关注有望率先兑现收入利润的绿醇/绿氨生产商及制氢装备供应商； 5）电网设备聚焦出海高景气+供给释放困能的电力变压器、有涨价弹性的上游材料、国内特高压招标潜在超预期机会； 6）AIDC电源/液冷中国企业对北美重点客户的具体出货进展。 风电：欧盟发布AccelerateEU计划，再次强调加速向“清洁、安全和可负担”的能源转型；大金重工正式官方公告40亿造船订单，“大海工”战略加速落地，重申看好欧洲海风出口链及龙头大金重工。 一、欧盟发布AccelerateEU计划，再次强调加速向“清洁、安全和可负担”的能源转型，重申看好欧洲海风出口链。 4月22日，欧盟委员会发布AccelerateEU计划，并再次强调加速向“清洁、安全和可负担”的能源转型是欧盟经济和安全上的当务之急。AccelerateEU计划主要包含五大关键行动：加速欧盟国家间的能源协调、通过及时有效措施保护消费者和企业免受高价能源影响、加速本土清洁能源转型、升级能源系统（电网）以及促进投资。根据欧盟委员会披露，当前欧盟能源消费结构中，57%的能源来自于进口化石燃料，并且自3月伊朗冲突爆发以来，受能源价格上涨影响，欧盟整体在化石燃料消费上额外支出了240亿欧元。 今年1月欧洲各国政府在汉堡北海峰会发布《汉堡宣言》，提出2031-2040年每年15GW海风装机的目标。本周欧洲风能协会在马德里召开2026年WindEurope年度活动，各国政府、交通运输组织、风电产业界再次齐聚一堂，探讨落实《汉堡宣言》，通过更多的海风装机以增强欧洲的能源安全和竞争力，并为消费者和社区带来持久价值。 此外，本周欧洲投资银行（EIB）集团董事会批准了总计100亿欧元的融资，其中近20亿欧元将用于扩大欧洲清洁能源投资，主要包括德国海上风电和意大利太阳能项目等。据新闻稿内容显示，本次融资主要响应3月起制定的清洁能源投资战略，以及本周发布的AccelerateEU计划，欧洲投资银行集团将与欧盟委员会合作，加快欧洲从化石燃料向清洁能源的转型进程。 再次强调，我们认为海风作为最贴合“清洁、安全和可负担”要求的能源技术，有望受益于欧洲重燃的能源独立自主可控诉求而成为后续各国加大建设力度的核心方向。参考4年前欧盟为了应对俄乌冲突提出的REPowerEU计划，在推出后带动欧洲各国海风拍卖规模连续3年加速向上，我们认为此次发布的AccelerateEU计划或也具备同样的政策风向标作用，并且自3月以来，已先后有英国、法国、荷兰三个国家发布具体措施以加速海风项目拍卖。重申看好欧洲海风出口链，短期订单放量信号明显，能源自主可控诉求下天花板进一步打开，看好国内优质海风供应链企业出海加 速。 二、大金重工正式官方公告40亿造船订单，“大海工”战略加速落地，持续重点推荐。 4月23日，大金重工发布公告宣布与挪威船东公司Seatankers及希腊船东Danaos签署了多份《散货船建造合同》，总计将为两家企业设计、建造、交付4+4艘210000DWT（载重吨）的散货船，合同总金额约分别为2.94、2.97亿美元（折合人民币共计约40.58亿元），以上订单预计将于2028-2029年分批交付。 按照10%净利率假设，预计本次公告订单有望于2028-2029年贡献约4亿元业绩增量，我们此前预测公司2026-2028年归母净利润分别为16.6、27.6、41.8亿元（其中2026年受益于今年自有船舶下水超预期或有望进一步上修），对应当前PE 34、20、14X。欧洲海风+全球船舶景气上行周期下，看好公司大海工战略加速落地，海工制造、安装以及船舶制造订单有望加速释放，并驱动公司中期业绩预期及估值持续提升，继续重点推荐。 投资建议：2026年行业需求保持增长及终端风机价格持续向上背景下，我们看好风电板块各环节盈利弹性进一步释放，同时随着行业基本面持续性改善并逐步扭转市场对风电板块的固有偏见，行业估值体系有望实现价值重塑，重点推荐三条主线： 1）受益于国内深远海项目渗透率提升、出海业务升级的海缆、基础环节，重点推荐：大金重工、东方电缆、海力风电，建议关注：中天科技、泰胜风能、起帆电缆、天顺风能； 2）制造端盈利改善趋势明确，同时行业格局有望持续优化的整机环节，重点推荐：金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能等，建议关注：东方电气； 3）受益于国内技术变化等结构性机会以及海外市占率有望提升的零部件企业，重点推荐：金雷股份、日月股份、时代新材；建议关注：振江股份、新强联、德力佳等。 锂电：同步关注矿端+锂电新技术机会 产业在矿端、新技术持续突破。龙蟠科技收购澳矿强化资源保障，宁德时代发布多款前沿电池技术，锂电一季度全球产量同比大增47%。产业链价格整体偏强，其中碳酸锂、磷酸铁锂价格上行，而钴盐市场则弱势运行，凸显结构性分化。 龙蟠科技：收购澳大利亚优质锂矿 在全球新能源产业竞争白热化、锂资源成为战略制高点的今天，龙蟠科技凭借4月21日重磅完成的澳大利亚优质锂矿收购，正式加冕为全球唯一一家直接掌控自有锂矿资源的磷酸铁锂（LFP）正极材料企业，为自身磷酸铁锂主业筑牢“资源护城河”，以无可复制的全产业链闭环优势，在行业竞争中构筑起绝对护城河，开启差异化领航新征程。 作为全球领先的磷酸铁锂供应商，龙蟠科技此前已构建“中国+印尼”全球六大基地，总产能达40万吨，是全球首个实现磷酸铁锂海外大规模量产的企业。但与所有同行一样，长期面临锂资源“卡脖子”难题——锂盐成本占磷酸铁锂总成本超40%，资源依赖外部采购，不仅利润受锂价波动剧烈侵蚀，更存在供应链断供风险。而此次以1485万澳元收购西澳皮尔巴拉地区锂矿勘探权，让龙蟠科技彻底打破行业魔咒。 锂电产量：2026年Q1全球锂电池总产量为687.5Gwh 根据ICC鑫椤资讯统计数据显示，2026年一季度全球锂电池产量为687.5Gwh，同比增长47%，其中动力电池产量为413.8Gwh，占比60%；储能电池产量规模突破200Gwh，占比33%，同比增长119%。 恩力动力：携手丰翼科技，共建固态电池联合实验室 经过多年技术积累与实践验证，恩力动力联合丰翼科技率先研发出的物流无人机专用电池，目前已具备50公斤载重能力、百公里航程级别的常态化运营能力，技术实力行业领先。