汽车行业专题研究：Robo-X：2026商业化落地加速，无人化驶向星辰大海

Robo-X：2026商业化落地加速，无人化驶向星辰大海 政策与产业共振，2026迎L4爆发元年。政策端，国家及地方层面无人驾驶法律法规逐步完善，以北上广深一线城市为主的无人化运营区域范围持续扩大，25年7月上海首发L4级牌照，进一步推动L4的商业化落地。技术层面，“世界模型+强化学习”成为L4的核心路径，该技术架构强化复杂长尾场景判断能力，使智驾系统从被动记忆转向主动思考，显著提升能力上限。资本层面，L4玩家资本运作频繁，通过IPO与大额融资募集数百亿资金，加快商业化布局。2026年行业催化密集，特斯拉cybercab量产临近、小鹏Robotaxi H2开启载客示范运营，多重催化有望带动行业景气度高企。在政策与产业共振下，我们预计L4将加速渗透，Robo-X为大势所趋，2026年商业化进程加快。 增持（维持） Robo-X：规模逐步起量，成本下行带动盈利向好。Robotaxi：玩家积极提升车队规模，主流玩家已从百台提升至千台，且周度订单量激增，头部玩家实现城市级UE转正，盈利模型跑通，商业化进展顺利。Robovan：路权加速开放，新石器、九识智能、白犀牛等头部厂商已在多个省份或上百座城市实现常态化运行，整车解决方案落地费用低，配送成本优势显著，受益于低速车法规兼容性高及显著降本优势，无人车商业化进展加速。Robotruck：商用车智驾已由技术研发转向规模化落地阶段，物流巨头的采购规模已达百台级，头部玩家希迪智驾无人矿卡迎来高速增长，同时全球化持续推进。Robobus：政策托底、场景高频，自动驾驶巴士商业化落地加速，文远知行、宇通客车、蘑菇车联等已形成百台级交付与运营能力。 作者 分析师丁逸朦执业证书编号：S0680521120002邮箱：dingyimeng@gszq.com 分析师刘晓恬执业证书编号：S0680524070011邮箱：liuxiaotian@gszq.com 相关研究 L4级自动驾驶提速，核心零部件充分受益。Robo-X商业化规模化推进，对自动驾驶感知、决策、执行全链路硬件提出更高性能与安全冗余要求，直接带动智驾芯片、激光雷达、域控制器、线控底盘等核心零部件需求增长。高算力车规级芯片、千线级激光雷达与补盲雷达组合式部署成为主流，线控底盘为L4核心增量部件。同时，技术成熟度提升叠加规模效应释放，激光雷达、毫米波雷达、智驾域控等核心部件成本呈持续下行趋势，单车硬件成本优化进一步推动L4级自动驾驶商业化落地节奏。 1、《汽车：周观点：油价上涨强化出海逻辑，重视整车配置机会》2026-03-232、《汽车：周观点：乘用车景气有望回升，配置聚焦新兴赛道》2026-03-163、《汽车：周观点：乘用车景气有望回升，配置聚焦新兴赛道》2026-03-09 投资建议：政策与产业共振下，Robo-x商业化进程加速，我们预计2026年为L4上量元年，且后续行业催化密集，带动行业景气度高企，看好Robo-x产业链投资机会：1）Robotaxi领域，建议关注【小马智行】、【文远知行】、【小鹏汽车】、【特斯拉】、【曹操出行】等；2）Robovan领域，建议关注【德赛西威】、【佑驾创新】，以及待上市的九识智能、新石器、白犀牛等；3）Robotruck领域，建议关注【希迪智驾】；4）Robobus领域，建议关注【比亚迪】、【宇通客车】；5）零部件环节，建议关注芯片【地平线机器人】【黑芝麻智能】、激光雷达【禾赛科技】、【速腾聚创】、域控制器【德赛西威】【科博达】【华阳集团】、线控底盘【耐世特】【伯特利】等。 风险提示：技术成熟度风险、法律与政策风险、市场竞争风险、相关测算误差。 内容目录 一、政策与产业共振，2026迎L4爆发元年...........................................................................................................41.1多重因素驱动，Robo-x商业化进程加速...................................................................................................41.1.1政策：国内外政策加速落地，支持无人驾驶发展............................................................................41.1.2技术：以世界模型为基座，持续提升能力上限...............................................................................51.1.3融资：Robo-X产业资本关注度高，融资动作频繁加速扩张............................................................61.2 Robo-X产业链：软硬件共同赋能，五大应用场景构建L4矩阵...................................................................8二、Robo-X：规模逐步起量，成本下行带动盈利向好.............................................................................................92.1Robotaxi：规模与订单双增，头部玩家实现城市级UE转正........................................................................102.2Robovan：路权加速开放，降本增效显著.................................................................................................112.3Robotruck：物流巨头批量采购，干线与矿区场景商业拐点临近.................................................................132.4Robobus：高频场景需求与政策托底共推稳定增长....................................................................................14三、L4自动驾驶提速，核心零部件充分受益.........................................................................................................153.1 L4性能要求提升，带动智驾零部件需求增长...........................................................................................153.2核心零部件持续降本，加速L4商业化落地..............................................................................................19投资建议............................................................................................................................................................19风险提示............................................................................................................................................................21 图表目录 图表1：国内L4级自动驾驶相关政策梳理............................................................................................................4图表2：国内L4级运营区域及Robo-x玩家..........................................................................................................5图表3：国外L4级自动驾驶相关政策梳理............................................................................................................5图表4：世界模型在L4级别自动驾驶中的运用能力..............................................................................................6图表5：世界模型模拟极端对抗性场景.................................................................................................................6图表6：国内外部分世界大模型梳理....................................................................................................................6图表7：Robo-X主要厂商融资进展梳理...............................................................................................................7图表8：2026-2027年初后续L4级无人驾驶行业催化剂........................................................................................8图表9：L4级Robo-x产业链图谱........................................................................................................................9图表10：Robo-X政策支持及资本运作等维度梳理................................................................................................9图表11：robotaxi玩家进展情况........................................................................................................................10图表12：萝卜快跑订单量趋势（单位：万单）....................................................................................................11图表13：Waymo订单量