周度评估及策略推荐
- 行情资讯：美伊停火协议延长，全球股市创新高，原油板块高位震荡。聚烯烃估值周度下跌，成本端反弹。
- 成本端：WTI原油上涨，煤价上涨，甲醇、乙烯下跌，丙烯上涨，丙烷下跌。成本端整体反弹。
- 供应端：PE产能利用率73.38%，环比上涨2.10%，同比下降；PP产能利用率62.80%，环比上涨1.98%，同比下降。
- 进出口：2月PE进口环比上涨1.92%，同比下降；2月PP进口环比上涨34.14%，同比下降。进口利润下降，进口压力减小；2月PE出口大幅增长，2月PP出口增长。
- 需求端：PE下游开工率40.00%，环比下降，同比上涨；PP下游开工率49.00%，环比下降，同比下降。季节性淡季到来，下游开工低位震荡。
- 库存：PE生产企业库存环比去库，贸易商库存环比去库；PP生产企业库存环比去库，贸易商库存环比去库，港口库存环比累库。
策略观点
- 市场环境：地缘冲突短期主导行情，中长期回归基本面。
- 本周预测：聚乙烯(LL2609)震荡区间8000-8300，聚丙烯(PP2609)震荡区间8200-8500。
- 推荐策略：等待地缘冲突缓解，逢高做缩LL2609-2701价差。
- 风险提示：中东地缘冲突消退，原油价格大幅回落。
基本面预测
产业链数据
- PE供需平衡表：库存或将迎来季节性去库，进口利润低位震荡。
- PP供需平衡表：季节性去库，出口利润高企。
期现市场
- 聚乙烯：维持Backwardation结构，LL9-1价差持续回落，09合约注册仓单历史高位震荡。
- 聚丙烯：期现结构由Contango转为水平，09合约价差高位震荡，成交量大幅波动。
成本端
- 油制成本：历史同期高位，高位震荡。
- LPG：石脑油估值高位回落，沙特CP价格高位震荡，原油加工量下降，中国炼厂产能利用率下降，进口利润大幅下降，加通湖水位季节性下降，中东运费高位震荡。
- LPG需求：下游化工需求高位震荡，MTBE开工随毛利高位回落，PDH制毛利同期低位反弹，烷基化油产能利用率下降。
- LPG海外：美国产量同期新高，下游需求或将季节性走弱。
聚乙烯供给端
- 原料占比：历史数据参考。
- 计划投产：2026年计划投产集中在下半年。
- 开工率：低利润背景下，底部反弹。
- 标品产量：LLDPE产量高位回落。
聚乙烯库存&进出口
- 库存：或将迎来季节性去库，高位震荡。
- 进口：利润低位震荡，进口量或将下降，进口窗口部分关闭。
聚乙烯需求端
- 下游需求占比：历史数据参考。
- 开工率：季节性淡季，底部震荡。
聚丙烯供给端
- 原料占比：历史数据参考。
- 计划投产：2026年产能投放计划集中在下半年。
- 开工率：低利润背景下，停工幅度大于往年同期。
- 产量：小幅反弹。
聚丙烯库存&进出口
- 库存：季节性去库，生产企业库存高位震荡，贸易商库存季节性去化。
- 进口：利润低位震荡。
- 出口：利润高企。
聚丙烯需求端
- 下游需求占比：历史数据参考。
- 开工率：季节性淡季，低位震荡。
聚烯烃产业链框架
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