玻璃周报：高位库存压制上行空间

玻璃周报 2026/04/25 目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 价格：截至2026/04/25，浮法玻璃现货市场报价1030元/吨，环比-10元/吨；玻璃主力合约收盘报1079元/吨，环比+1元/吨；基差-29元/吨，环比上周-31元/吨。 成本利润：截至2026/04/25，以天然气为燃料生产浮法玻璃的利润为-114.95元/吨，环比-18.58元/吨；河南LNG市场低端价5650元/吨，环比+500元/吨。以煤炭为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-33.36元/吨，环比-7.95元/吨；以石油焦为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-99.47元/吨，环比-29.14元/吨。 供给：截至2026/04/25，全国浮法玻璃日熔量为14.49万吨，环比持平，开工产线204条，环比+1条，开工率为69.39%。截至2026/04/25，浮法玻璃下游深加工订单为7.33日，环比+0.47日；Low-e玻璃开工率52.00%，环比持平。 需求：据WIND数据，国内2026年01-03月，商品房累计销售面积19525.00万㎡，同比-10.40%；03月单月，商品房销售面积为10231.57万㎡，同比-8.02%。据中汽协数据，03月汽车产销数据分别为291.69/289.88万辆，同比-2.96%/-0.57%；01-03月汽车产销累计完成703.90/704.80万辆。 库存：截至2026/04/25，全国浮法玻璃厂内库存7690.1万重箱，环比+38.10万重箱；沙河地区厂内库存482.96万重箱，环比+33.36万重箱。 观点：受湖北地区石油焦生产线存在改造预期影响，玻璃价格自低位反弹。贸易商借市场情绪回暖之机加快出货，中游库存明显下降，但整体库存水平依然偏高。需求方面，房地产相关的深加工订单持续低迷，加工厂多以小单、急单为主，备货意愿较弱。虽然煤焦价格上涨对成本端形成一定支撑，但在高库存与弱需求的主导下，市场整体情绪偏谨慎。预计短期内玻璃价格仍将维持震荡偏弱格局。主力合约参考区间：1000-1150元/吨。 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/04/25，浮法玻璃现货市场报价1030元/吨，环比-10元/吨；玻璃主力合约收盘报1079元/吨，环比+1元/吨；基差-29元/吨，环比上周-31元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/04/25，玻璃01-05价差为223元/吨（+39），05-09价差为-139元/吨（-36），09-01价差为-84元/吨（-3），持仓量达135.29万手。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润及成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/04/25，以天然气为燃料生产浮法玻璃的利润为-114.95元/吨，环比-18.58元/吨；河南LNG市场低端价5650元/吨，环比+500元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 以煤炭为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-33.36元/吨，环比-7.95元/吨；以石油焦为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-99.47元/吨，环比-29.14元/吨。 供给及需求 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/04/25，全国浮法玻璃日熔量为14.49万吨，环比持平，开工产线204条，环比+1条，开工率为69.39%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/04/25，浮法玻璃下游深加工订单为7.33日，环比+0.47日；Low-e玻璃开工率52.00%，环比持平。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据WIND数据，国内2026年01-03月，商品房累计销售面积19525.00万㎡，同比-10.40%；03月单月，商品房销售面积为10231.57万㎡，同比-8.02%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据中汽协数据，03月汽车产销数据分别为291.69/289.88万辆，同比-2.96%/-0.57%；01-03月汽车产销累计完成703.90/704.80万辆。 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/04/25，全国浮法玻璃厂内库存7690.1万重箱，环比+38.10万重箱；沙河地区厂内库存482.96万重箱，环比+33.36万重箱。 检修预期升温，价格有所回暖 纯碱周报 2026/04/25 陈张滢（黑色建材组） 目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 价格：截至2026/04/25，沙河重碱现货市场报价1176元/吨，环比+13元/吨；纯碱主力合约收盘报1247元/吨，环比+9元/吨；基差-71元/吨，环比上周+4元/吨。 成本利润：截至2026/04/25，氨碱法的周均利润为-88.38元/吨，环比+2.82元/吨；联碱法的周均利润为142.5元/吨，环比-8元/吨。 供给：截至2026/04/25，纯碱周度产量为79.84万吨，环比+1.98万吨，产能利用率84.3%。重碱产量为41.87万吨，环比-0.15万吨；轻碱产量为37.97万吨，环比+2.13万吨。 需求：截至2026/04/25，全国浮法玻璃日熔量为14.49万吨，环比持平，开工产线204条，环比+1条，开工率为69.39%。 库存：截至2026/04/25，纯碱厂内库存186.76万吨，环比-1.18万吨；库存可用天数为13.8日，环比-0.09日。重碱厂内库存为94.92万吨，环比-2.96万吨；轻碱厂内库存为91.84万吨，环比+1.78万吨。 观点：上周纯碱市场呈现偏强震荡格局。供应方面，装置检修与复产并存，整体开工率依然较高，企业出货压力未见缓解。但随着气温回升以及部分企业计划于5月进行检修，季节性检修预期逐步升温。需求端表现平平，下游以刚需采购为主，备货意愿不强；浮法玻璃需求尚未出现明显改善，不过印度零关税政策带来的出口预期为市场提供了一定支撑。库存方面，尽管小幅去化，但总体水平仍在高位，企业普遍采取稳价出货、加快去库的策略。预计纯碱后市将延续震荡偏弱走势，需警惕节前价格回落的风险。主力合约参考区间：1200-1350元/吨。 周度要点小结 期现市场 纯碱基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/04/25，沙河重碱现货市场报价1176元/吨，环比+13元/吨；纯碱主力合约收盘报1247元/吨，环比+9元/吨；基差-71元/吨，环比上周+4元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/04/25，纯碱01-05价差为137元/吨（+14），05-09价差为-80元/吨（-13），09-01价差为-57元/吨（-1），持仓量达135.29万手。 纯碱月间价差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润及成本 纯碱利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/04/25，氨碱法的周均利润为-88.38元/吨，环比+2.82元/吨；联碱法的周均利润为142.5元/吨，环比-8元/吨。 原料成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/04/25，秦皇岛到港动力煤778元/吨，环比+7元/吨；河南LNG市场低端价5650元/吨，环比+500元/吨。 原料成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 西北地区原盐价格为215元/吨，环比持平；山东合成氨价格为2675元/吨，环比-325元/吨。 供给及需求 纯碱产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/04/25，纯碱周度产量为79.84万吨，环比+1.98万吨，产能利用率84.3%。 纯碱产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 重碱产量为41.87万吨，环比-0.15万吨；轻碱产量为37.97万吨，环比+2.13万吨。 纯碱需求 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/04/25，全国浮法玻璃日熔量为14.49万吨，环比持平，开工产线204条，环比+1条，开工率为69.39%。 库存 纯碱库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/04/25，纯碱厂内库存186.76万吨，环比-1.18万吨；库存可用天数为13.8日，环比-0.09日。 纯碱库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 重碱厂内库存为94.92万吨，环比-2.96万吨；轻碱厂内库存为91.84万吨，环比+1.78万吨。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层