周度评估及策略推荐
- 现货端：上周国内猪价经历先降后涨，主要受前期企业缩量及二育入场影响。二育热度下降和需求抵触导致猪价止涨回落，但后半周养殖端再度缩量，猪价止跌反弹，幅度较大。周内屠宰量明显减少，体重微幅回升，肥标差季节性回落。河南、四川、广东均价周涨0.8-1.1元/公斤。企业销售压力不大，月底消费和二育对猪价有支撑，预计本周猪价回调压力有限，整体偏强。
- 供应端：去年以来母猪去化有限，今年上半年理论供应量仍大，下半年改善空间有限。当前猪价和仔猪价格上涨导致母猪去化放缓，但生猪育肥和仔猪出栏亏损，产能去化或将加速。一季度母猪存栏3904万头，环比下降1.4%，整体产能充裕。仔猪理论出栏量全年偏高，3月达峰值，6月低谷，月度同比和季节性下降不明显。春节后屠宰规模偏大，体重一度走高，现体重下降显示活体库存得到消化，市场逐步体现减量影响。
- 需求端：屠宰企业生猪屠宰量未见增加，未来一周或主线稳定，近月末有短暂节日备货。二次育肥补栏积极性较高，标猪需求量或小幅增加。
- 小结：屠宰端明显缩量，企业计划进度正常，体重回升不明显，市场体现前期超卖和供应减量支撑，短期易涨难跌。二育后续仍有推高动力。盘面修正悲观预期，但持仓和成交分歧仍大，维持近端偏强判断，回落买入为主，远端反应供压后移，套利可适当空配。
生猪分析体系
- 期现市场：现货近期大幅反弹，基差修复明显；现货转势后月间转为正套。
- 供应端：能繁母猪存栏及变化显示去年以来去化有限，今年上半年理论供应量大，下半年改善空间有限。母猪淘汰和销售数据反映产能去化或将加速。仔猪出生量和生产指标显示全年维持偏高，3月达峰值，6月低谷。母猪结构和标肥价差显示当前大猪存栏不高。
- 需求端：屠宰企业生猪屠宰量稳定，近月末有节日备货。二次育肥补栏积极性高。
- 库存端：冻品库存季节性小幅增加，环比处于被动累库状态。
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