生猪周报：近端压力不减，关注亏损降重节奏

一、现货表现

• 全国生猪出栏均价持续下跌，截至周五为8.52元/kg，各主要地区价格均出现下滑。
• 二元母猪和淘汰母猪价格继续下跌，补栏和淘汰积极性均不高，价格预计仍将承压。
• 仔猪价格环比下跌，亏损扩大至70-80元/头，补栏积极性较差，但深跌空间有限。

二、逻辑及展望

• 供应端：
  • 短期：3月出栏计划已处高位，4月计划继续增加，出栏均重开始下降，但供应压力仍高。
  • 中期：2025年末至2026年初仔猪供给仍偏高，3月饲料销量反弹限制供应下降。
  • 长期：能繁母猪存栏环比下降，但养殖效率提升和头部企业减产计划可能弱化去化影响。
• 需求端：节后至五一消费淡季，屠宰开工率平淡，鲜销率和冻品库存均表现不佳。
• 投机及下游：二育补栏力度弱，贸易商拿货意愿低，无规模性消费需求。
• 利润及成本端：养殖利润深度亏损，猪粮比价低于近4年同期，限制补栏积极性。
• 展望：短中期基本面宽松，大方向偏空，现货磨底可能持续。近月合约或受空头减仓影响波动加剧，仅适宜反弹沽空。7-9月合约暂无趋势上行驱动，但需关注补库情绪反扑。远月01、03合约可关注减产预期及合约间反套机会。

三、风险提示

• 突发疫病、二育市场情绪、中小养殖群体政策跟进情况。

四、关键数据

• 全国生猪出栏均价：8.52元/kg
• 50kg二元母猪均价：1271.43元/头
• 淘汰母猪均价：6.81元/公斤
• 7kg仔猪均价：187.86元/头
• 14kg仔猪均价：311元/kg
• 全国外三元生猪出栏均重：123.3公斤
• 屠宰开工率：34.86%
• 冻品库容率：23.91%
• 自繁自养头均亏损：375.16元
• 外购仔猪头均亏损：294.52元