生猪周报：近端压力不减，关注亏损降重节奏

农产品团队贾晖Z000183曹以康F03133687 中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号时间：2026年4月12日 一、现货表现1、本周，全国生猪出栏均价继续下探，截至周五均价为8.52元/kg。其中，河南地区最新出栏价跌至9.0元/kg，四川地区最新出栏价 跌至8.76元/kg，广东地区最新出栏价跌至9.17元/kg，山东地区最新出栏价跌至9.16元/kg，湖南地区最新出栏价跌至8.54元/kg。2、本周，国内50kg二元母猪市场均价下跌至1271.43元/头，当前市场整体现货情况均弱，补栏积极性进一步下滑，预计短期价格持 续承压运行。淘汰母猪均价本周同样维持下跌节奏，本周跌至6.81元/公斤，本周淘汰母猪价格随猪价带动下行，淘汰量随亏损略有提升，预计价格仍旧有下行空间。3、本周全国7kg仔猪周度均价环比下跌12.14元至187.86元/头，14kg跌至311元/kg，亏损扩大至70-80元/头。考量到商品猪价格后市 预期偏弱，仔猪补栏积极性较差，弱价亏损格局或将维持，但随着深跌破成本线之后，继续深跌空间谨慎看待。 二、逻辑及展望供应端，短期，从出栏节奏来看，3月市场出栏计划已处高位，但多数规模猪企4月出栏计划仍维持高量级，出栏计划进一步调 增。出栏均重方面，市场三方数据的均重表现均开始进入去化通道，高均重现实下短期预计仍是降重去库阶段。所高数量+高均重下，市场月内供应压力预计仍偏高。中期，2025年末至2026年初高量级仔猪供给仍为既定事实，3月饲料销量继续反弹，限制中期供应下降趋势。长期，1-2月能繁母猪存栏虽官方数据未更新，但据行业近期流传消息来看1月存栏3958万头、环比微降3万头，2月降幅有所扩大至3900万头、环比减少58万头，降幅幅度与第三方样本数据存在一定分歧，行业实质性加速去化或自3月下旬逐步启动。但是考虑到叠加养殖效率持续提升，后续能繁去化对产能供应的影响权重或弱于过往2-3年。此外，TOP5企业随于26年均有差能下调计划，但出栏计划减幅远不及能繁减幅，甚至部分头部企业在2026年的出栏计划上仍有增幅预期。需求端，节后至五一阶段生猪消费呈典型淡季特征，历年同期价格多偏弱震荡或横盘运行，本轮亦延续此规律。屠宰开工端表 现平淡，鲜销率虽有小反弹但仍旧偏低，冻品库存被动累积。投机方面，二育进场补栏力度弱，暂难形成有效行情。下游，贸易商拿货意愿偏弱，暂无规模性消费需求支撑。利润及成本端，自繁自养及外购养殖利润仍处深度亏损区间且逐步接近历史低位区，猪粮比价显著低于近4年同期平均水平， 限制阶段性补栏医院。3月下旬仔猪价格正式跌破成本线后，行业步入仔肥双亏阶段两周有余，关注月内亏损时间对产能去化的推动。此外，历史低位比价下，需关注潜在收储政策预期对于盘面的扰动可能。展望后市，短中期生猪基本面依旧宽松，大方向维持偏空基调，现货磨底过程仍有可能。近月合约盘面预计受空头减仓带动波 动加剧，情绪性反弹与基本面压力持续博弈下（尤其需警下周一进一步限仓前的波动），仅适宜以反弹沽空思路对待。7-9月合约同样暂无趋势上行驱动，但需关注阶段性去库完成后抵达低价位的补库情绪反扑，但中期产能去化现实不佳，仅以反弹对待。远月01、03合约存在进一步交易减产的预期，且03合约减产逻辑下于成本线一侧支撑更强，可关注合约间反套机会及后续适当多配。 三、风险提示突发疫病、二育市场情绪、中小养殖群体政策跟进情况.. 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，全国生猪出栏均价继续下探，截至周五均价为8.52元/kg。其中，河南地区最新出栏价跌至9.0元/kg，四川地区最新出栏价跌至8.76元/kg，广东地区最新出栏价跌至9.17元/kg，山东地区最新出栏价跌至9.16元/kg，湖南地区最新出栏价跌至8.54元/kg。 本周，国内50kg二元母猪市场均价下跌至1271.43元/头，当前市场整体现货情况均弱，补栏积极性进一步下滑，预计短期价格持续承压运行。淘汰母猪均价本周同样维持下跌节奏，本周跌至6.81元/公斤，本周淘汰母猪价格随猪价带动下行，淘汰量随亏损略有提升，预计价格仍旧有下行空间。 来源:中辉期货有限公司 本周全国7kg仔猪周度均价环比下跌12.14元至187.86元/头，14kg跌至311元/kg，亏损扩大至70-80元/头。考量到商品猪价格后市预期偏弱，仔猪补栏积极性较差，弱价亏损格局或将维持，但随着深跌破成本线之后，继续深跌空间谨慎看待。 短期供应——日度出栏数居高不下，存栏结构小幅去化 本周，钢联样本企业高频出栏数据居高不下，日均出栏继续维持30万头以上，高于同期16%左右。存栏结构上，根据钢联数据显示，3月，50-89kg存栏占比环比下跌0.05%至29.31%，90-140kg存栏占比环比下降0.1%至36.25%，140kg以上占比环比下行0.01%至1.2%。整体来看，3月月内环比变动幅度较2月显著所小，50kg以上存栏占比情况均出现微幅去化，整体表现为小幅去化。 出栏计划方面，由于3月养殖端集中加速出栏，尤其上半个月，计划完成尚可。但是由于市场竞争激烈，供大于求严重,按照正常的生产轮转和前期投苗计划，且部分3月份猪源延后至4月份销售,样本企业4月份出栏计划继续增加4.24%至1446.21万头。均重表现上，本周全国外三元生猪出栏均重123.3公斤，环比下调0.32公斤，本周规模场降重出栏意向不减，大猪出栏持续消化中，预计后续将维持降重节奏。 由于淡季需求进一步限制肥猪价格，本周全国标肥价差为-0.58元/kg，环比收缩0.01元/kg。大猪及标猪供需格局环比相对持稳，标肥价差变化不大，二育持续小幅入场推动栏舍利用率季节性走高。 仔猪出生数量上，3月仔猪成活率环比下降0.01%至92.28%，但出生数量环比上行3.14万头至581.18万头，无突发疫病影响下，预计将继续兑现上半年偏高、递增供应压力，关注后续3月饲料销量表现。料肉比方面，3月仔猪料肉比环比下行0.03至2.61，继续维持近年来最高出肉效率。 2026年2月全国能繁母猪存栏预计达3900万头，环比下降58万头，关注官方数据兑现结果。钢联样本企业中，综合养殖3月能繁淘汰数量环比提升8224头至134918头，3月能繁母猪存栏环比减少1.79万头至516.94万头，持续关注头部企业带动减产的落地成效，亏损+政策的双重推动下逐步加速确定性在逐步提高。 本周，屠宰企业开工率环比提升1.28至34.86%，主要受到偏高供应量的影响。鲜销率方面环比持平于79.5%，低价对于鲜销提供有限支撑但未形成利多助力。肉猪比价方面，本周下行至1.3259，终端需求整体维持偏弱。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，鲜冻价差继续下滑，创下0.22元/kg的历史最低位；钢联样本企业冻品库容率环比提升0.88%至23.91%，临近近五年的最高位。原因上，猪肉价格受猪价拖累延续下滑，叠加终端消费表现平平，部分不畅销产品仍有被动入库情况，使得冻品库容率则延续小幅上行，预计短期冻品库存仍有望延续小幅累积态势。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 成本分析——育肥亏损加剧，关注仔肥双亏维持对产能出清的推动 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 受到现货市场价格进一步下行的影响，国内生猪养殖行业亏损进一步加深。具体来看，截至本周自繁自养模式头均亏损375.16元；外购仔猪模式头均亏损294.52元。仔猪方面，本周延续上周亏损格局并进一步加深，在现货带动及补栏需求回落的背景下，关注月内双亏格局持续性，若月内持续当前亏损格局，有望推动能繁淘汰加速去化。 来源:上海钢联,中辉期货有限公司,同花顺 头部企业季度盈利情况