2026年Q1公司实现营收451亿元,同环比增长13%和下降35%;归母净利润9.5亿元,同环比下降46%和23%;扣非后归母净利润4.8亿元,同环比分别下降67%和17%。业绩受汇兑损失影响显著:出口销量占比提升,销量和ASP同比改善,毛利率同环比提升;费用率方面,销管研费用率同比和环比略有波动,主要因直营渠道及广宣投入增加。最终单车净利为0.2万元。
公司深耕电动智能化技术(如Hi4电混、VLA智能驾驶大模型等)并完善全球市场布局(如巴西工厂投产)。盈利预测下修至2026/2027/2028年归母净利润118/144/179亿元(对应PE为15/12/10倍),维持“买入”评级,主要因魏牌/欧拉新品周期强劲及坦克车型拓展目标人群。风险提示包括海外市场需求、国内价格竞争、汇率波动及海外政策变化。