时代新材机构调研纪要

时代新材是一家以高分子材料研究及工程化应用为核心的企业，隶属于中国中车股份有限公司。公司拥有全球研发和生产基地，产品种类丰富，并已实现大规模出口。公司以减振、降噪、轻量化、阻燃、绝缘五大关键技术为核心，在轨道交通、风力发电、汽车、先进高分子材料等领域取得显著突破。

公司在2025年年度业绩说明会上披露了多项重要信息：

1. 业绩表现：2025年风电叶片业务毛利率下滑至8.94%，但四季度签订33.2亿元大额订单，越南工厂预计2026年4月投产。公司预计2026年低空飞行器动力叶片业务将形成超亿元营收，氢能电解槽垫片及隔膜业务也将推进产品定型和产能建设。

2. 业务布局：风电叶片业务中，海外订单比例逐步提高，毛利率高于国内订单。公司正与客户协商共同承担原材料成本上涨的方案。轨道交通板块收入有望重回增长通道，新基地达产后人均劳效和综合成本将显著优化。

3. 研发投入：公司研发投入占销售收入比例为5.15%，主要聚焦于高端汽车轻量化材料、风电叶片大型化与绿色化、新型材料产业突破等领域。未来将精准管控研发费用，压减低效投入，增加关键核心技术攻关。

4. 战略重组：公司已成为中车集团新材料产业发展的重要平台，计划推进欧洲高成本地区工厂关闭与资产处置，持续推动产能向低成本区域转移。公司并购将以战略为牵引，考虑纵向和横向整合。

5. 风险应对：面对化工原材料价格上涨，公司采取了提前储备战略库存、发挥集采规模优势、与客户协商价格调整等措施。汇兑损失主要受欧元兑美元、欧元兑人民币汇率异常波动影响，公司将运用金融衍生工具等手段降低外汇风险敞口。

6. 新业务进展：公司在低空飞行器领域已实现多项技术突破，与十多家知名企业建立业务联系，预计2026年产值超亿元。新材料电池PACK产品已实现行业头部企业订单持续落地，有望实现快速增长。

总体而言，时代新材在轨道交通、风力发电等领域保持领先地位，积极拓展新业务领域，并通过多种措施应对市场风险，未来发展前景值得期待。