时代新材机构调研纪要

公司新材料业务2025年前三季度销售额达1.5亿元，距全年4亿元目标尚有差距。存货同比大幅增长主要源于风电叶片产品备货，主要客户为头部风电主机厂。

定增募资已到账，资金主要用于风电叶片、汽车零部件产能建设及轨道交通智能化制造基地建设。智能化制造基地已投产，风电叶片与汽车零部件产能建设预计明年完成。

风电叶片海外业务以亚非拉市场为主，欧洲市场为补充。越南工厂预计2026年4月投产，目前模具工位基本被客户锁定，该区域订单需求旺盛。

应收账款同比增长26%，公司已实施完善信用评估、强化对账、动态跟踪回款计划等措施，并积极拓展融资渠道，确保资金周转。

明年风电行业国内外装机量预计大幅增长，市场份额向头部主机厂集中，海外市场需求增长显著。公司风电叶片产能国内现有80余个工位，理想产能约5000套/年，将通过现有工厂扩产满足国内需求，新建基地聚焦海外市场。盈利能力将通过运营效率提升和规模效应改善，下半年新增产能将推动年度盈利提升。

新材料业务相关产品已实现对行业头部客户的稳定供应，并提高体系化配套水平。聚氨酯材料制品市场份额进一步提升，市场需求旺盛，订单充沛。公司正加快推进产能爬坡及新建，株洲基地产能爬坡超预期，宜宾基地一期预计年底投产，并同步启动二期及长三角基地建设。