玻璃刚需较差，纯碱累库压力仍存

投研服务中心符佳敏 2026.04.20 玻璃核心观点 -前期点火产线产出玻璃，上周玻璃产量走高，这对盘面有一定利空景影响。后续关注现货价格变动对产量的影响，如果价格继续下行，玻璃厂利润将进一步下滑，将触发更多冷修。下游需求恢复缓慢，玻璃刚需较差，投机需求较差，玻璃周度表需处于低位水平。贸易商持续去库，玻璃厂库存继续增加，这对现货和盘面均有利空影响。 能源价格上行，带动以天然气、煤炭为燃料的玻璃成本支撑掌上移。 一结论及观点：观望为宜。玻璃指数运行区间参考1025-1100。一关注事件：下游需求、玻璃厂库存、玻璃现货价格。 纯碱核心观点 一部分碱厂检修结束，纯碱产量上升，其余检修仍然偏多。检修带来短期供应压力减小，带动上周盘面止跌反弹。但长期看，检修结束后产量将恢复至高位，供应压力仍存。玻璃产量走弱，重碱需求承压轻碱需求较为稳定。上周碱厂库存环比小幅回升。整体看，当前纯碱周度供应处于高位水平，玻璃产量处于低位水平，需求较差，碱厂累库超势难改。 -结论及观点：关注逢高偏空思路。纯碱指数运行区间参考1200-1270。一关注事件：碱广检修、碱广累库情况、玻璃产量。 玻璃 下游刚需较差，玻璃厂累库 截止4月17日，华中地区5mm浮法玻璃市场价为1060元/吨，环比前一周持平。华北地区5mm浮法玻璃市场价为1040元/吨，环比前一周10。主流市场玻璃价格稳中偏弱运行。 前期新点火产线持续产出玻璃，玻璃产量上升，这对盘面有一定利空影响。后续关注现货价格变动对产量的影响，如果价格继续下行，玻璃厂利润将进一步下滑，将触发更多冷修。上周浮法玻璃产量101.43万吨（+0.96），全国浮法玻璃开工率69.15%（+0.1）。 下游企业复产速度缓慢，整体开工率处于低，新接订单量远不及预期，玻璃刚需较差。期现价格下行，投机需求降温，玻璃表需处于低位水平。4月15日下游深加工订单天数7.33天（+0.47），上周浮法玻璃周度表需1910.23万重量箱（+61.4）。 库存：玻璃厂累库，高库存对盘面驱动向下 现货价格走弱，中游持续出货，玻璃厂库存继续上升。当前上游库存持续上升，临近交割月，玻璃负反馈压力较大，对盘面有定利空影响。上周全国浮法玻璃样本企业总库存7652万重箱（+118.3）；湖北厂内库存805万重量箱（+15.7）；沙河厂内库存482.96万重量箱（+33.36）；沙河贸易商库存720万重量箱（-44）。 数据来源：钢联，迈科期货 分地区厂内库存 华东市场区域库存环比上涨为主，需求偏弱难改，叠加外围低价货冲击影响下，原片企业出货受限，多数库存小微上涨。沙河地区中游仍消化库存为主，采购意向一般，京津唐地区表现亦不温不火，下游刚需采购，华北区域库存延续增长趋势。华中市场部分中游低价出货,多数原片企业出货欠佳，整体库存压力增加。上周华东地区玻璃厂期末库存为1398.66万重量箱（+27.09）；上周华北地区玻璃厂期末库存为1289.2万重量箱（+31.6）；上周西南地区玻璃厂期末库存为1365.6万重量箱（+12）；上周华中地区玻璃厂期末库存为991.5万重量箱(+19.2)。Maike迈科期货 数据来源：钢联，迈科期货 上周玻璃成本稳中有涨，以天然气为燃料的浮法玻璃周均成本1350元/吨（+0）；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均成本1015元/吨（+0）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均成本1150元/吨（+3）。 利润：玻璃利润下滑 上周玻璃利润下滑，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-96.37元/吨（-6.42）；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-25.41元/吨（3.86）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-70.33元/吨（-2.86） 数据来源：钢联，迈科期货 玻璃基差走弱、月差持稳 截至4月17日，玻璃05基差71，环比前一周-16；玻璃5-9合约价差-109，环比前一周持平。玻璃现货价格稳中偏弱运行，盘面有所反弹，基差走弱，月差持稳。 纯碱 纯碱产量回升，碱厂累库压力仍存 截止4月17日，青海轻质纯碱市场价为960元/吨，周环比持平；青海重质纯碱市场价为1163元/吨，周环比+17元/吨。主流市场轻碱价格持稳运行、重碱价格偏强运行。 部分碱厂检修结束，纯碱产量上升，其余检修仍然偏多。检修带来短期供应压力减小，带动上周盘面止跌反弹。但长期看，检修结束后，产量将恢复至高位，供应压力仍存。上周纯碱产量77.86万吨（+3.94），其中,轻碱产量35.84万吨（+0.67），重碱产量42.02万吨（+3.27）。 数据来源：钢联，迈科期货 需求：玻璃产量下滑，纯碱需求承压 浮法玻璃产线日熔持稳，光伏玻璃产量环比下滑，玻璃总产量下滑。总体来看，玻璃产量下行，重碱需求承压；轻碱需求较为稳定。4月17日，浮法玻璃日产144895吨（+0），光伏玻璃日产86100吨（180），合计日产230995万吨（-180）。 数据来源：钢联，迈科期货 碱厂库存环比小幅去化上升。当前碱厂库存高位，预计临近交割，纯碱负反馈压力较大，对盘面有一定利空影响。当前纯碱供应处于高位水平，玻璃产量处于低位水平，纯碱需求较差，预计碱厂累库趋势难改。上周纯碱厂家总库存187.94万吨（+0.54），其中，轻碱库存90.06万吨（-0.93），重碱库存97.88万吨（+1.47）。 成本：纯碱成本上升 根据钢联显示，上周纯碱成本上升，华北地区：重碱氨碱法成本1371.2元/吨（+0.45），轻碱氨碱法成本1291.2元/吨（+0.4）；华东地区：重碱联碱法成本1049.5元/吨（+4.5），轻碱联碱法成本969.5元/吨（+4.5） 根据钢联显示，上周纯碱利润下降，华北地区，重碱氨碱法毛利-91.2元/吨（-0.45）轻碱复氨碱法毛利-41.2元/吨（-0.45）；华东地区，重碱联碱法毛利150.5元/吨（-4.5），轻碱联碱法毛利210.5元/吨（-4.5）。 纯碱基差走弱、月差走强 截至4月17日，纯碱05合约基差-5，环比前一周-5；纯碱5-9合约价差-70，环比前一周+8。纯碱现货价格偏强运行，上周盘面触底反弹，基差走弱；近月合约涨幅大于远月合约，因此月差走强。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。 投资咨询业务资格：陕证监许可2015117号符佳敏期货从业资格号：F03104553投资咨询资格号：Z0021300邮箱：fujiamin@mkqh.com 同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。 ③2026年迈科期货股份有限公司