玻璃供需双弱，纯碱累库压力仍存

投研服务中心符佳敏 2026.03.30 玻璃核心观点 -中东战事对能源扰动较大，玻璃燃料成本占比30%-40%之间，能源价格变动可能对玻璃盘面有一定扰动。当前临近交割，盘面交割逻辑权重预计增加。 一上周玻璃产量继续下滑，后续仍有产线放水冷修，预计产量将进一步下滑。下游需求恢复缓慢，上周玻璃期现下行，投机需求降温，玻璃广去库斜率放缓，表需环比走弱。玻璃中上游库存高位，临近交割玻璃期现负反馈压力较大，对盘面有一定利空影响。 一结论及观点：交割逻辑权重将增加，中上游库存高位，临近交割，玻璃期现负反馈压力较大，但仍需警惕能源价格对盘面的扰动，观望为宜。玻璃指数运行区间参考1040-1140。 一关注事件：下游需求、玻璃厂库存、玻璃现货价格。 纯碱核心观点 一中东战事对能源扰动较大，纯碱燃料成本占比30%左右，能源价格变动可能对纯碱盘面有一定扰动。当前临近交割，盘面交割逻辑权重预计增加。 一部分碱厂检修，纯碱产量下滑，短期供应压力减小，长期看检修结束后，产量将恢复至高位，供应压力仍存。玻璃产量下滑，需求端承压下行。长期来看，供应高位，需求承压，纯碱累库趋势难改，这对盘面驱动向下。碱厂库存高位，预计临近交割，纯碱期现负反馈压力较大，对盘面有一定利空影响。 结论及观点：交割逻辑权重将增加，中上游库存高位，临近交割，纯碱期现负反馈压力较大，但仍需警惕能源价格对盘面的扰动，观望为宜。纯碱指数运行区间参考1200-1300。 关注事件：碱广检修、碱广累库情况、玻璃产量。 玻璃 玻璃产量下滑，需求较差 截止3月27日，华中地区5mm浮法玻璃市场价为1060元/吨，环比前一周持平。华北地区5mm浮法玻璃市场价为1060元/吨，环比前一周10。主流市场玻璃价格稳中有降。 目前玻璃价格走低冷修预期增加，上周产量延续下降趋势。后续仍有产线放水冷修，预计产量将进一步下滑。如果价格继续下行，玻璃厂利润将进一步下滑，将触发更多冷修，后续关注现货价格变动对产量的影响。上周浮法玻璃产量101.45万吨（-0.79），全国浮法玻璃开工率70.12% (-0.44) 。 LoW-e玻璃开工率环比下滑，复工节奏缓慢，下游需求较弱。上周盘面现货价格均下滑，投机需求降温，玻璃表需回落。上周LoW-e玻璃开工率为41.6%（-2.2），上周浮法玻璃周度表需2110.35万重量箱（-75.6） 玻璃期现价格下行，投机需求降温，贸易商库存持稳，玻璃厂库存去化幅度放缓。当前中上游库存均处高位水平，临近交割月，玻璃期现负反馈压力较大，对盘面有一定利空影响。上周全国浮法玻璃样本企业总库存7362.2万重箱（-81.4）；湖北厂内库存763.1万重量箱（-17.9）；沙河厂内库存386.8万重量箱（-2.16）；沙河贸易商库存816万重量箱（+0）。 数据来源：钢联，迈科期货 分地区厂内库存 华东区域整体库存环比下降，企业出货为主。沙河地区随着市场情绪降温，中下游采购积极性有所减弱，消化自身库存为主。华中市场企业出货情况不一，部分企业微幅降库亦有小部分企业库存较上期增长。上周华东地区玻璃厂期未库存为1361.9万重量箱（-18.52）；上周华北地区玻璃厂期末库存为1189.6万重量箱（-6.36）；上周西南地区玻璃厂期末库存为1331万重量箱（-33.6）；上周华中地区玻璃厂期末库存为930.1万重量箱（-4.9)。 数据来源：钢联，迈科期货 成本：玻璃成本上涨 上周玻璃成本上涨，以天然气为燃料的浮法玻璃周均成本1339元/吨（+0）；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均成本1020元/吨（+3）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均成本1122元/吨（+6）。 上周玻璃利润涨跌互现，以天然气为燃然料的浮法玻璃周均利润-83.55元/吨（+3.57）；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-22.95元/吨（-0.71）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-36.07元/吨（ 数据来源：钢联，迈科期货 玻璃基差走强、月差走弱 截至3月27日，玻璃05基差19，环比前一周+3；玻璃5-9合约价差-138，环比前一周-11。玻璃现货价格稳中有降，受交割预期影响，上周盘面回落，跌幅大于现货；近月合约跌幅大于远月合约，因此，基差走强，月差走弱。 纯碱 下游需求承压，石碱广高库存驱动向下 截止3月27日，青海轻质纯碱市场价为970元/吨，周环比持平；青海重质纯碱市场价为1209元/吨，周环比+17元/吨。主流市场轻碱价格持稳运行、重碱价格均偏强运行。 部分碱厂检修，纯碱产量环比下滑，短期看供应压力有所减弱。但后续随着检修结束，供应压力将继续上升。上周纯碱产量77.54万吨（-4.27），其中，轻碱产量36.8万吨（-1.61），重碱产量40.74万吨（-2.66）。 数据来源：钢联，迈科期货 需求：玻璃产量下滑，需求承压下行 浮法玻璃产线冷修，周度产量下滑，光伏玻璃日产量环比下滑。总体来看，重碱需求承压；轻碱需求较为稳定。3月27日，浮法玻璃日产144925吨（+0），光伏玻璃日产87320吨（-1880），合计日产232245万吨（-1880）。 数据来源：钢联，迈科期货 受中游拿货提货影响，碱厂库存有所去化。当前碱厂库存高位，预计临近交割，纯碱期现负反馈压力较大，对盘面有一定利空影响。当前纯碱周度供应处于历史高位水平，玻璃产量持续下行，需求较差，碱厂累库趋势难改。上周纯碱厂家总库存185.19万吨（-0.19），其中轻碱库存94.66万吨（-1.65），重碱库存90.53万吨（+1.46）。 成本：纯碱成本上升 根据钢联显示，上周纯碱成本上升，华北地区：重碱氨碱法成本1374.2元/吨（+0.9），轻碱氨碱法成本1294.2元/吨（+0.9）；华东地区：重碱联碱法成本1065元/吨（+12.5），轻碱联碱法成本985元/吨（+12.5） 根据钢联显示，上周纯碱利润下滑，华北地区，重碱氨碱法毛利-94.2元/吨（-0.9）轻碱复氨碱法毛利-44.2元/吨（-0.9）；华东地区，重碱联碱法毛利135元/吨（-12.5），轻碱联碱法毛利215元/吨（-12.5）。 纯碱基差走弱、月差走弱 截至3月27日，纯碱05合约基差-20，环比前一周-10；纯碱5-9合约价差-81，环比前一周-9。纯碱现货价格偏强运行，上周盘面冲高回落小幅上涨，涨幅大于现货；近月合约涨幅小于远月合约，因此基差走弱，月差走弱。当前基差处于历年同期低位水平，主要由于现货供需格局较以往较差。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。 投资咨询业务资格：陕证监许可2015117号符佳敏期货从业资格号：F03104553投资咨询资格号：Z0021300邮箱：fujiamin@mkqh.com 同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。 ③2026年迈科期货股份有限公司