铁水产量上升，节前下游补库空间有限

投研服务中心一符佳敏 2026.04.20 焦炭核心观点 一中东冲突爆发后，国际能源价格走高，这可能导致蒙煤运输成本上移进而带动焦煤成本上升。后续夏季到来，高温将带动用电需求增加从而对能源需求上升，进而可能对焦煤价格有一定上行驱动。焦炭将跟随焦煤价格走强。 一焦企第二轮提涨本周一落地，焦化利润有走扩预期，这将刺激焦企生产积极性，焦炭产量预计上升。钢厂处于复产阶段，铁水产量继续走高，预计后续1-2周铁水产量将继续小幅上升。五一节前中下游有一定补库需求，但考虑到前期已经补库，预计节前补库空间有限。 结论及观点：中长线关注09合约偏多思路，注意控制风险。焦炭指数运行区间参考1700-1840。 一关注事件：焦炭提涨/提降，铁水产量，焦企库存。 焦煤核心观点 一中东冲突爆发后，国际能源价格走高，这可能导致蒙煤运输成本上移进而带动焦煤成本上升。后续夏季到来，高温将带动用电需求增加，从而对能源需求上升，进而可能对焦煤价格有一定上行驱动。 国内煤矿供应处于高位，蒙煤通关处于高位水平，焦煤供应量较为充足。中长期看，铁水产量上升，焦炭需求将提升，对焦煤需求有一定支撑。五一节前中下游有一定补库需求，但考虑到前期已经补库，预计节前补库空间有限。当前现货升水盘面，后续预计将以现货向下来完成基差收敛。 结论及观点：中长线关注09合约偏多思路，注意控制风险。焦煤指数运行区间参考1170-1270。 一关注事件：国内煤矿产量，蒙煤口岸库存，煤矿库存。 截止4月17日，焦炭日照港准一出库价为1490元/吨，周环比+30；唐山蒙5精煤自提价为1410元/吨，周环比-20元/吨。主流市场焦炭价格偏强运行、焦煤价格偏弱运行。 焦炭 铁水产量上升，节前补库空间有限 焦炭产量小幅下滑。当前焦化利润空间尚可，焦企开工积极性维持高位；钢厂焦炭产量变化不大。本周一焦炭第二轮提涨落地，将提振焦企生产积极性，焦炭产量有上升预期。截至4月17日，全样本焦化厂焦炭日均产量64.71万吨（-0.16），247家钢厂焦化厂日均产量47.32万吨（-0.09），全样本焦企和247家钢厂焦炭总产量112.03万吨（-0.25）。 6 数据来源：钢联，迈科期货 焦化副产品价格高位，焦企利润持续为正。焦炭第二轮提涨4月20日落地，提涨幅度为50-55元/吨，焦化利润预期走扩。截止4月17日，独立焦化企业吨焦利润38元/吨（-2）。 下游需求边际修复，钢厂高炉开工率上升，铁水产量小幅上升。预计未来1-2周铁水产量继续小幅回升，焦炭需求端支撑较强。截至4月17日，日均铁水产量239.5万吨（+0.12）；五大材周度总产量855.33万吨（3.15）；钢厂盈利率47.62%（0.43）；247家钢铁企业高炉产能利用率89.78%（+0.04）;高炉开工率83.2%（+0）。 库存：钢厂、港口库存上升，预计节前补库空间有限 五一节前中下游有一定补库需求但考虑到前期已经补库，预计节前补库空间有限。上周钢厂、港口库存小幅上升，焦企库存环比微降。截至4月17日，全样本独立焦化厂库存81.86万吨（0.21）；247家钢厂库存685.21万吨（+5.93）；四大港口焦炭总库存242.15万吨（+2.05）焦炭总库存1009.22万吨(+7.77)。 9数据来源：钢联，迈科期货 截至4月17日，247家钢厂样本焦化厂库存可用天数12.57天（-0.05） 截至4月17日，日照港准一级冶金焦折仓单价1736元/吨，05合约基差为41，环比前一周-23；5-9合约价差为-83，环比前一周+17；现货价格偏强运行，盘面偏强运行，近月合约涨幅较大。因此，基差走弱，月差走强。 焦煤 焦煤供应充足，下游补库空间有限 供应：煤矿开工率高位，焦煤供应较为充足 煤矿产能利用率高位暂稳，国内焦煤供应整体较为稳定。在国际能源大涨的情况下，预计国内煤炭将以保供为主，后续焦煤供应将持稳或小幅增加。截至4月17日，523家样本矿山原煤日均产量204.88万吨（+1.4），开工率91.69%（+0.63）；314家样样本洗煤厂日均产量27.37吨(+1），开工率37.15%(+1.31) 。 数据来源：钢联，迈科期货 库存：焦企库存上升，钢厂、港口库存去化 数据来源：钢联，迈科期货 库存可用天数：焦企库存可用天数上升、钢厂库存可用天数微降 五一节前中下游有一定补库需求，但考虑到前期已经补库，预计节前补库空间有限。上周焦企库存上升，钢厂、港口库存小幅去化，煤矿库存环比下滑。蒙煤口岸库存偏高，对现货价格有一定压制作用。截至4月17日，港口库存合计281.23万吨（-0.42）；247家钢厂库存779.43万吨（-5.19）；全样本独立焦化厂焦煤库存1011.8万吨（+10.73）；523家样本矿山精煤库存209.6万吨（-10.85）；焦煤总库存2282.06万吨（-5.73）。230家独立焦化厂炼焦煤可用天数12.47天（+0.14）；247家钢铁企业炼焦煤库存可用天数12.39天（-0.05）。 焦煤基差走弱、月差走弱 截至4月17日，唐山蒙5精煤折仓单价1188元/吨，05合约基差为112，环比前一周-40；5-9合约价差为-150.5，环比前一周-2.5；现货价格偏弱运行，上周盘面震荡偏强运行，近月涨幅小于远月，因此，基差走弱，月差走弱 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。 投资咨询业务资格：陕证监许可2015117号符佳敏期货从业资格号：F03104553投资咨询资格号：Z0021300邮箱：fujiamin@mkqh.com 同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。 ③2026年迈科期货股份有限公司