黑色商品日报：节前下游增加补库 煤焦下行空间有限

华泰期货研究所 黑色及建材组 许惠敏 黑色商品研究员（钢、矿、玻璃）  021-68758689  xuhuimin@htfc.com 从业资格号：F0284366 投资咨询号：Z0010706 尉俊毅 黑色金属研究员（焦炭、焦煤）  021-68758689  weijunyi@htfc.com 从业资格号：F0290682 投资咨询号：Z0011124 徐轲 黑色金属研究员（钢、矿）  021-68758689  xuke_zxzhx@htfc.com 从业资格号：F0290365 投资咨询号：Z0011125 华泰期货|黑色商品日报 2017-09-19 节前下游增加补库 煤焦下行空间有限 总结与操作建议 昨日黑色金属板块整体震荡下行，其中日内钢矿走势以震荡为主，矿石1801主力合约凭借午后盘面震荡上行，录得0.7%微弱涨幅，卷螺1801主力跌幅压缩至1%以内。反观煤焦主力，受前期夜盘大跌影响，收盘收跌6%左右。夜盘时段，板块主力合约普遍震荡企稳，除焦炭1801合约收盘仍有0.9%微跌外，其余主力普遍收涨。 现货方面，昨日唐山方坯价格累计上调20元/吨至3710元/吨，各地三级螺纹钢现货价稳中下调，上海下调20元/吨至4040元/吨，天津维稳3970元/吨。各地4.75MM热轧现货价格维稳居多，华东华北部分报价下跌10-20元/吨，上海维稳4140元/吨，天津下调10元/吨至4140元/吨。原材料端，邯邢局国产矿出厂价下调12元/吨至666元/吨。港口矿石价格维稳552-555元/湿吨。天津港准一级冶金焦炭价格维稳2335元/吨，唐山二级冶金焦维稳2290元/吨。全国范围玻璃现货价格维稳居多，部分地区报价上调10-20元/吨。 综上，从我们近期走访江苏市场来看，煤焦钢企业产成品库存普遍维持较低水平，而生产原料，多数维持正常水平，鉴于上游原料企业双节期间放假，下游需求企业普遍表示在现有库存基础上增加补库，因此我们对于近期下跌较快的煤焦期货价格保持乐观，建议逢低轻仓试多，整体黑色金属板块震荡格局未改。当前玻璃期货期现价差回归期货贴水，1801合约维持空头思路。套利方面，前期建议在1801合约上布局多热轧空螺纹、多焦煤空焦炭继续持有。 表格 1：黑色建材商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热轧卷板180140744092398640464033-0.7%9410789949380.95热轧卷板180538813897380638713858-0.6%59538523921.14热轧卷板171041614175409141324128-0.8%12174561440.22螺纹钢180138083830374238013788-0.5%385159636793061.05螺纹钢180536753696362336813666-0.4%6787703520781.93螺纹钢1710399140503981404640200.7%534242053300.26铁矿石1801506.5514493.5511.55050.4%311851217759461.76铁矿石1805490.5495.5477.5493.54880.3%1236461809300.68铁矿石18094834854694844790.2%12384213100.58焦炭18012270228221582185.52211-6.1%6080902940802.07焦炭18052106210920162035.52064-5.9%15890228660.69焦炭1809207920791953.519701997-5.7%1361301.05焦煤18011315131512601280.51289-5.7%6146883132401.96焦煤18051241.51241.51188.51204.51214-5.3%9702157380.62焦煤18091178.512031162.511701184-3.5%120681.76玻璃180113611369133413491353-2.5%2840342548661.11玻璃180513281335130213131320-2.5%9852203620.48玻璃180913541354132913351343-2.5%3805800.66 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-09-19 2 / 6 表格 2：现货价格及期现价差 HRB400-20MM上海HRB400-20MM天津螺纹主力-现货热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM 上海冷轧1MM天津热轧主力-现货报价4040396041404310414046604510变动-20-1000-10-10-30折盘面价41614050-249414043104140-----94钢坯唐山镀锌板 1MM澳煤中等挥发分焦煤主力-现货准一级冶金焦天津港平仓价二级冶金焦日照港平仓价焦炭主力-现货PB粉61.5%湿吨 青岛车板价铁矿石主力-现货报价3710495019123352390555变动10-300000折盘面价----1576-296--2440-255612-100河北安全河北大光明荆州亿钧武汉长利玻璃主力-现货报价1457#N/A16161642变动0#N/A00折盘面价1387#N/A15961642-38 数据来源：Wind 华泰期货研究所 宏观及行业消息： 1、北京发布最严停工令：采暖季城六区停止土方作业 日前，北京市住建委发布《2017-2018年秋冬季建设系统施工现场扬尘治理攻坚行动方案》，从今年11月15日至2018年3月15日的采暖季期间，东城区、西城区、朝阳区、海淀区、丰台区、石景山区全部区域；通州区、大兴区、房山区、门头沟区、延庆区、昌平区、怀柔区、密云区、平谷区、顺义区、亦庄经济技术开发区城区及建成区要停止各类道路工程、水利工程等土石方作业和房屋拆迁施工等。 《方案》称，对于重大民生工程和重点项目涉及土石方作业的，确实无法停工的，由项目建设单位申请，属地区住房城乡建设委初审，并以区政府名义统一报北京市住房城乡建设委，统筹后报北京市政府同意后实施。 2、9月18日起邯郸钢铁企业球团竖炉、烧结机全部停产 邯郸市政府决定于9月18日12时起，在全市范围内启动强化大气污染治理减排措施，解除时间另行通知。现将有关要求通知如下：一、全市钢铁企业球团竖炉、烧结机全部停产；二、铸造企业全部停产；三、焦化企业出焦时间一律延长至48小时以上；四、全市碳素企业全部停产；五、重型运输车辆（含有通行证车辆）不得进入主城区 华泰期货|黑色商品日报 2017-09-19 3 / 6 （包括西环路、北环路、东环路、南环路）；六、所有建筑施工土石方和拆迁工地一律停止作业。 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 15002000250030003500400045002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格 15002000250030003500400045002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07热轧4.75mm天津热轧4.75mm上海 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 3： 铁矿石现货价格 单位：元（美元，右）/吨 图 4： 焦炭现货价格 单位：元/吨 4050607080901003003504004505005506006507002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07澳61.5%青岛港现货普氏指数（右） 500700900110013001500170019002100230025002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07唐山邯郸淮北潍坊河津 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-09-19 4 / 6 图 5： 焦煤现货价格 单位：元/吨 图 6： 螺纹钢期现价差 单位：元/吨 50010001500200025002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07京唐港:库提价:澳大利亚产主焦煤京唐港:库提价:澳大利亚产1/3焦煤日照港:车板价(含税):澳大利亚产主焦煤 -800-600-400-200020040015002000250030003500400045002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07螺纹钢主力合约收盘价期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 7： 热卷期现价差 单位：元/吨 图 8： 铁矿石期现价差 单位：元/吨 -600-500-400-300-200-100010020015002000250030003500400045002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07期货收盘价(活跃合约):热轧卷板热轧主力期现价差(右） -150-130-110-90-70-50-30-10103003504004505005506006507007508002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07期矿主力主力-现货（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 9： 焦煤期现价差 单位：元/吨 图 10： 焦炭期现价差 单位：元/吨 -1100-900-700-500-300-100100500700900110013001500170019002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07焦煤主力期现价差（右） -800-600-400-2000200400500100015002000250030002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07焦炭主力期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所