织芯路，乘势AI

宏和科技(603256)股票投资评级为“买入”或“维持”，核心观点如下：

投资要点

1. 业绩强劲增长：2025年公司营收11.71亿元，同比增长40.31%；归母净利润2.05亿元，同比增长785.55%；扣非归母净利润1.96亿元，同比增长3,542.90%。2026Q1营收4.42亿元，同比增长79.72%；归母净利润1.40亿元，同比增长354.22%。主要得益于普通E玻璃纤维电子布销售数量和单价上升，以及特种电子布销售数量增加。
2. 特种电子布成为新利润增长点：2025年国内玻纤行业供需格局优化，电子级玻纤纱、玻纤布价格企稳上行。AI服务器、算力基建等推动高阶PCB、覆铜板迭代升级，带动特种高端电子布需求快速释放，成为公司新增盈利来源，并协同拉动中高端常规电子布需求。公司紧抓机遇，优化产品结构与产能布局。

公司基本情况

• 最新收盘价105.89元，总股本9.05亿股，流通股本8.80亿股，总市值958亿元。
• 资产负债率49.7%，第一大股东为远益国际有限公司。

投资建议
预计公司2026/2027/2028年收入分别为23/33/40亿元，归母净利润分别为6.41/11.56/14.74亿元，维持“买入”评级。

风险提示
包括行业需求放缓、市场竞争、原材料价格波动、毛利率波动、存货跌价、应收账款回收等风险。

分析师信息

• 吴文吉 SAC登记编号:S1340523050004
• 翟一梦 SAC登记编号:S1340525040003