公司信息更新报告：一季度业绩超预期，AI大时代领航者乘势而上

2026-04-29 蒋颖,杜致远开源证券 carry~强

核心观点：紫光股份作为AI大时代领航者，受益于国产集群发展，维持“买入”评级。公司一季度业绩超预期，持续受益于国产集群发展，AI服务器、高速交换机以及超节点需求有望加速释放。
关键数据：
- 2026年一季度业绩：营收279.85亿元，同比增长34.61%；归母净利润7.88亿元，同比增长126.06%。
- 核心子公司新华三：营收221.89亿元，同比增长45.08%；净利润9.49亿元，同比增长28.16%。
- 盈利预测：2026-2028年归母净利润分别为33.19/47.16/56.34亿元，对应PE为27.7/19.5/16.3倍。
业务发展：
- “算力×联接”协同优势：产品矩阵持续拓宽，发布基于国产关键芯片的800G国芯智算交换机，适配高安全行业场景。
- Scale-up整机柜研究：32卡交换节点具备POC展示和小批量发货能力，64卡/256卡交换节点进入回板调试环节。
研究结论：公司ICT业务有望持续受益于AI发展，维持“买入”评级。风险提示包括云计算需求不及预期、技术和产品研发风险、AI发展不及预期等。