- 核心观点：宁德时代2026年一季度业绩强劲增长，盈利能力超预期，公司市占率提升且单车带电量增加推动动力电池出货增长；资金充裕支持高强度研发和全球产能建设；拟设立时代资源集团强化产业链布局。
- 关键数据：
- 2026Q1实现营业收入1291.3亿元（同比增长52.5%），归母净利润207.4亿元（同比增长48.5%）。
- 动力电池储能电池合计销售超过200GWh，其中储能占比约25%，动力占比约75%。
- 国内动力电池装机市占率约47.7%（同比增加3.4pcts）。
- 期末存货1089亿元（较期初增长15%），货币资金及交易性金融资产合计超4100亿元。
- 拟设立注册资本300亿元的全资子公司时代资源集团，保障上游原材料供应安全。
- 研究结论：
- 上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为977.09、1220.34、1473.20亿元，对应PE分别为21.2、17.0、14.1倍。
- 维持“买入”评级。
- 风险提示：新能源汽车销量不及预期、市场竞争加剧、原材料价格波动。
