养殖油脂产业链日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 豆油：周四，豆油主力09合约午后收于8618（日变动-8或-0.09%）。新季美豆处于播种季，未来一周预期出现降水，或影响播种进度。此外，印尼再次强调在7月1日开始实施B50计划，并且限制柴油进口以配合生柴计划推进，叠加厄尔尼诺发生概率增强或导致棕榈油减产，多重利多共振，国际油脂坚挺运行。近期南美大豆到港量增加，或拖累豆油近月合约。中长期来看，生物柴油利好驱动持续，南美升贴水报价坚挺，中长期成本端对于豆油的支撑持续。豆油利多驱动持续但振幅加剧，豆油近月合约考虑暂时观望。豆油主力09合约多单考虑持有，豆油主力09合约支撑位关注8450-8500元/吨，压力位关注8900-8950元/吨； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 菜油：周四菜油期货震荡运行，主力2609合约收跌0.11%于9648。棕榈油B50预期加强大幅上涨，带动关联油脂价格上行。美伊停火协议临近到期，特朗普宣布延长停火，但伊郎仍态度强硬，拒绝参与第二轮谈判，当前中东局势大方向仍然朝着谈判及停火的方向发展，但双方核心分歧过大，战争仍存升温风险，原油价格震荡整理，对油脂价格仍存支撑。国内市场逐步消化集中到港后的供给增量预期，进口压榨利润接近转负，加菜籽价格表现偏强，进口成本端对菜系价格存在一定支撑。而全年全球菜籽丰产预期则将压制未来价格上方高度。期价上下均受限，菜油短线或延续震荡走势，可考虑观望或谨慎逢低试多对待，主力合约上方关注9790-9800压力区间，下方关注9290-9300支撑区间。 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年04月23日星期四 棕榈油：周四棕榈油震荡运行，主力2609合约环比跌0.05%于9781。美伊停火协议临近到期，特朗普宣布延长停火，但伊郎仍态度强硬，拒绝参与第二轮谈判，当前中东局势大方向仍然朝着谈判及停火的方向发展，但双方核心分歧过大，战争仍存升温风险，原油价格震荡整理，对油脂价格仍存支撑。B50预期强化、未来货源偏紧、天气扰动担扰等多因素提振下，连棕盘面大幅拉升。但需提示上述影响仍停留在预期层面，情绪升温带动资金抢跑，实际定调仍需等待至二季度末左右。而目前棕榈油基本面仍处弱势，马棕4月库存或现拐点，国际豆棕价格倒挂，出口前景受到压制，地缘也存在潜在风险；国内进口利润快速修复，远月买船增加。整体上看，中长期棕榈油生柴逻辑稳固，下半年还存在天气题材，可考虑逢低做多逻辑不变，但短期多空因素交织下，仍需注意节奏问题，追涨仍需谨慎。09合约多单可考虑谨慎持有，未来仍可考虑逢低做多对待。上方关注9870-9880区间压力，下方关注9300-9310区间支撑。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆二、豆粕：周四，CBOT大豆07合约震荡调整，午后暂收于1181美分/蒲；豆粕主力09合约，午后收于2994（日变动-32或-1.06%）；豆二主力07合约，午后收于3660（日变动-40或-1.08%）。市场逻辑暂无明显变化。新季美豆处于播种季，未来一周预期出现降 养殖油脂产业链日度策略报告 水，或影响播种进度。此外，近期印尼再次强调在7月1日开始实施B50计划，并且限制柴油进口以配合生柴计划推进，叠加厄尔尼诺发生概率增强或导致棕榈油减产，多重利多共振，国际油脂价格预计坚挺运行，或传导至CBOT大豆价格坚挺运行。短期供应扰动加剧，远月成本端支撑持续，豆粕近月合约暂时观望，09合约考虑回调做多操作。豆粕09合约支撑位关注2900-2930元/吨，压力位关注3100-3150元/吨。豆二07合约下方支撑关注3500-3550，上方压力关注3850-3860元/吨。 玉米、玉米淀粉：周四期价震荡整理。外盘市场来看，美玉米出口依然较好，叠加新季供需改善预期支撑增强，再度获得支撑，近期原油价格再度回升，大的宏观通胀逻辑叠加成本端支撑，提振期价，短期期价或震荡偏强。国内玉米市场来看，基层农户售粮进入尾声，季节性支撑逐步增强，渠道库存不高继续反映供应不算宽松，目前低价替代谷物有限，同样对玉米价格形成支撑，不过新季小麦上市在即，集中供应压力可能会玉米价格的上行空间形成制约。目前玉米期价即将触及小麦替代折算区间，期价进一步上行空间或有限，短期期价或进入震荡整理。操作方面建议前期多单逢高减持。玉米2607合约支撑区间参考2320-2330，压力区间参考2480-2500；玉米淀粉07合约支撑区间参考2660-2680，压力区间参考2850-2860。期权操作建议考虑卖出虚值看跌期权。 豆一：周四，豆一主力07合约震荡调整，午后收于4995（日变动-24或-0.48%）。新季美豆处于播种季，未来一周预期出现降水，或影响播种进度。此外，近期印尼再次强调在7月1日开始实施B50计划，并且限制柴油进口以配合生柴计划推进，叠加厄尔尼诺发生概率增强或导致棕榈油减产，多重利多共振，使得CBOT大豆拉涨，进口大豆成本抬升。国产豆基层余量较少，贸易商挺价惜售，低价净粮货源不足，高蛋白大豆供应更是紧俏，豆一价格预计高位坚挺运行。由于地租、化肥等种植成本上涨，中长期豆一价格仍存在一定的上涨驱动。豆一07、09合约考虑轻仓做多。豆一07合约关注5200-5300元/吨区间压力位，支撑位关注4800-4850元/吨； 生猪：周四，生猪期价近期连续冲高后小幅回落，尾盘收涨，本周资金向农产品板块转移，饲料养殖产业链出现大涨。生猪期价整体近弱远强，05仓单量创出新高，期现价差存在一定回归压力，但远月07及09绝对估值偏低，仍具有反弹空间。指数持仓量超过52万手，交投热度较高。本周中出栏量环比出现明显回落，现货压力得到缓解，生猪现货价格触底后，下游开始阶段性补库。全国均价9.94元/公斤，环比昨日涨0.24元/公斤左右。仔猪价格回落至200元/头左右后出现反弹，但自繁自养出栏当前亏损仍然在350元/头左右。交易上，当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约出现升水，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续拉大。谨慎投资 养殖油脂产业链日度策略报告 者买近抛远为主，2607合约参考支撑位10500-10800，参考压力位11600-11800区间震荡，激进投资者中期等待现货压力释放后12000点附近轻仓逢低买入附近2609合约，周期见底反转可能不会一蹴而就，建议逢低买入为主，避免追涨。期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动； 鸡蛋：周四，农产品板块连续上涨后出现回落调整，鸡蛋期价跟随板块大幅冲高后回落，近月合约偏弱震荡，五一旺季备货短期趋于尾声，近月05合约对现货贴水，但合约受去产能预期提振，低位持续反弹。本周鸡蛋现货价格大面积反弹后阶段性转弱，终端走货速度变慢，今日全国均价3.81元/斤左右，环比上周涨0.05元/斤。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比反弹至2.95-3.15元/斤，养殖利润季节性逐步转正，由于四季度开始养殖户延续深度亏损后，淘鸡亦有所增加，同时2月-3月新增开产蛋鸡较少带动供应压力出现一定缓解，4月份可淘老鸡上升，供需压力有继续改善可能。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前淡季现货升水较大，谨慎投资者建议观望，激进投资者3300点以下短线做多06合约，历史低价区间近月谨慎追空。2606合约参考支撑位3200-3300点，参考压力位3500-3620点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3（一）日度数据.......................................................................................................................................3（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................6（一）日度数据.......................................................................................................................................6（二）周度数据.......................................................................................................................................6三、养殖..................................................................................................................