中泰电子晶合集成Q1营收同环比增长涨价有望释放利润弹性

【26Q1】营收29.1亿元，同比+13.4%，环比+5.7%；归母0.5亿元，同比-62.6%，环比-67.1%；毛利率21.3%，同比-6pct，环比-3.2pct；归母净利率1.8%，同比-3.5pct，环比-3.8pct。 公司盈利能力短期承压，主要系：1）公司产品价格较去年同期下降，叠加固定资产折旧 【中泰电子|晶合集成】Q1营收同环比增长，涨价有望释放利润弹性 【26Q1】营收29.1亿元，同比+13.4%，环比+5.7%；归母0.5亿元，同比-62.6%，环比-67.1%；毛利率21.3%，同比-6pct，环比-3.2pct；归母净利率1.8%，同比-3.5pct，环比-3.8pct。 公司盈利能力短期承压，主要系：1）公司产品价格较去年同期下降，叠加固定资产折旧增加，整体毛利率短期有所下滑；②公司持有的交易性金融资产股价短期波动，公允价值变动损失增加。 存储大产业趋势！ 已明确，国内DRAM将采用4F2+CBA方案，以解决国内无高端GKJ造成制程微缩的限制。 该技术把DRAM逻辑和存储电路分别做到两片晶圆上，再通过混合键合方式集成，有望将逻辑晶圆部分进行外包。 主业产能满载、涨价&扩产！ 主业DDIC占比接近60%，CIS 20%，电源10%，目前稼动率接近满产，并积极涨价&持续扩产，看好后续利润弹性！ 4F2+CBA报告链接 风险提示：技术迭代不及预期等。