行情回顾
美豆盘面近期震荡运行，旧作利空反应充分，新作需求不确定性较大，种植推进良好，市场整体稳定。国内豆粕盘面在大幅上涨后下行，驱动有限，呈现修复特点。豆菜粕价差震荡运行，近端价差上涨，远月价差下行。豆粕月间价差承压，因市场担忧后续供应压力，到港量高位。菜粕月间价差下行，近端性价比优势一般。
基本面
国际大豆市场偏空压力明显。美国出口支撑有限，南美大豆收获推进产生供应压力。部分机构下调巴西大豆产量，但预计对最终产量影响有限，巴西旧作出口和压榨良好，需求端支撑仍存。阿根廷大豆旧作需求良好，压榨和出口增加，压力好转。阿根廷新作产量下降，供应减少。总体来看，国际大豆市场供需偏宽松，但宏观和需求不确定性较高。
国内现货供应偏紧，油厂开机率偏低，库存稳定。市场成交减少，需求一般。截止4月17日，油厂大豆实际压榨量176.56万吨，开机率48.62%，大豆库存546.89万吨，同比增加28.41%；豆粕库存61.38万吨，同比增加389.08%。菜粕需求表现一般，油厂开机率稳定，供应量低位，颗粒菜粕库存偏高。截止4月17日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存11.1万吨，环比减少2.9万吨；菜粕库存2万吨，环比减少0.2万吨。
逻辑分析
美豆市场变化有限，新作种植推进良好但缺乏利多推动，需求支撑价格。旧作市场受月度供需报告影响有限。南美市场有一定压力，但总体影响幅度有限。国内油厂开机率逐步增加，近端豆粕承压，后续大豆到港量增加，供应压力好转。菜粕跟随豆粕运行，近端库存压力一般，但后续菜籽供应量增加，供应端压力更明显，需求好转但供应压力更大。预计菜粕压力存在，豆菜粕价差宽幅震荡。月间价差近期以震荡为主。
交易策略
单边：远月少量布局多单。套利：观望。期权：卖出看跌期权。
数据来源
银河期货，iFind
