行情回顾
美豆盘面近期呈现持续偏强运行态势，以高震荡为主。旧作方面利空反应已减少，新作需求良好但种植推进也良好。国内豆粕盘面整体偏强，主要受下方空间有限支撑。豆菜粕价差继续震荡，近端价差相对较大，菜粕需求良好。豆粕月间价差承压，因市场担忧后续供应压力，到港量维持高位。菜粕月间价差震荡，近端性价比仍明显。
基本面
国际大豆市场偏空压力较明显：美国出口支撑有限，南美收获推进将产生供应压力。部分机构下调巴西大豆产量（南部南里奥格兰德州收获缓慢），但预计最终产量仍高位。巴西旧作出口与压榨良好，后续压榨带动可能有限，市场需求端支撑仍存。阿根廷旧作压榨与出口增加，压力好转；新作产量下降，供应减少。总体来看，国际大豆市场供需偏宽松，但宏观及后续需求不确定性较高。
国内现货供应偏紧，油厂开机率偏低，库存稳定。市场成交减少，需求一般。截止4月17日，油厂大豆压榨量176.56万吨，开机率48.62%，大豆库存546.89万吨（增6.11%，同比增28.41%）；豆粕库存61.38万吨（减1.08%，同比增389.08%）。菜粕需求表现一般，油厂开机增加，供应量低位，颗粒菜粕库存仍高。截止4月17日当周，沿海菜籽库存11.1万吨（减2.9万吨），菜粕库存2万吨（减0.2万吨）。
逻辑分析
美豆利多提振表现一般，新作价格支撑存在，旧作月度供需报告调整有限。南美市场有一定压力（阿根廷可能进入收获，巴西供应充足），但影响有限。国内油厂开机逐步增加，近端压力存在但后续供应好转。豆粕盘面及月间价差受影响，短期下行压力可能仍存。菜粕跟随豆粕运行，基本面变化有限，压力一般。菜籽供应增加但库存低，价格深跌压力有限，国际市场价格高位可能带动需求好转。预计菜粕有一定支撑，豆菜粕价差宽幅震荡。月间价差因菜粕性价比增加和库存有限，预计震荡为主。
交易策略
单边：远月少量布局多单；套利：观望；期权：卖出看跌期权。
