Q1业绩高增，股权激励释放长期增长信心

视源股份(002841) Q1业绩高增，股权激励释放长期增长信心

事件

公司发布2026年第一季度财报，实现营收62.03亿元，同比增长23.95%；归母净利润2.47亿元，同比增长52.45%；扣非净利润1.90亿元，同比增长82.52%。在Q1历史上收入淡季的背景下实现业绩高增，主要得益于存储涨价和战略性囤货，盈利能力显著提升。

投资要点

1. 存储涨价+战略性囤货：存储芯片持续涨价推动公司板卡业务从低增长跃升为高增长；公司自2025年下半年开始战略性存货（2026年Q1存货64.97亿元，环比+42%），并向下游传导涨价，毛利率、归母净利率分别达到20.75%、3.98%，同比和环比均有所提升。
2. 股权激励计划：公司发布2026年员工持股计划与股权激励计划，授予核心技术（业务）等107人317万股（占总股本0.46%），员工持股授予董事长王洋等29人上限256万+股（占总股本0.37%）。业绩考核以2025年为基准，2026-2028年营收同比增速（目标值分别为16%、25%、35%）和累计营收增速（目标值分别为16%、141%、276%）双指标考核，取MAX解锁比例。

盈利预测与投资建议

预计公司2026-2028年营收分别为276.5、309.97、345.15亿元，同比增长13.54%、12.1%、11.35%；归母净利润分别为11.84、14.25、16.78亿元，同比增长16.87%、20.36%、17.71%。维持“买入”评级。

风险提示

供应链波动、市场拓展不及预期、产品迭代风险、AI政策落地不及预期等。