核心观点与关键数据
期货市场：
- 菜油期货收盘价9648元/吨，下跌14元/吨；菜籽粕期货收盘价2381元/吨，下跌29元/吨。
- 菜油月间差192元/吨，菜粕月间价差46-6元/吨。
- 菜油主力合约持仓量2182554994手，菜籽粕主力合约持仓量7733233759手。
- 菜油仓单数量7490张，菜粕仓单数量17860张。
- ICE油菜籽期货收盘价735.60加元/吨，上涨0.4加元/吨。
现货市场：
- 菜油（进口四级）江苏南通现货价102000元/吨，下跌20元/吨。
- 菜粕（江苏南京）现货价2480元/吨，下跌20元/吨。
- 油菜籽（进口）沿海平均现货价5153.43元/吨，上涨38元/吨。
- 菜籽（江苏盐城）现货价63000元/吨。
- 豆油现货价8900元/吨，下跌20元/吨；棕榈油（24度）张家港现货价98500元/吨。
- 豆粕（张家港）现货价2940元/吨，下跌10元/吨。
上游情况：
- 全球菜籽年度预测产量95.5百万吨，环比增长0.48百万吨。
- 进口菜籽当月值6.96万吨，环比下降5.12万吨。
- 进口菜籽盘面压榨利润-57元/吨，环比下降22元/吨。
- 油厂库存量菜籽总计12.5万吨，环比下降2.5万吨。
- 进口油菜籽周度开机率11.7%，环比上升4.27个百分点。
产业情况：
- 沿海地区菜油库存20.2万吨，菜粕库存2万吨，环比下降0.2万吨。
- 华东地区菜油库存32.2万吨，菜粕库存6.56万吨，环比下降1.2万吨。
- 广西地区菜油库存1.7万吨，环比增长0.4万吨；华南地区菜粕库存13.7万吨，环比下降1万吨。
- 菜油周度提货量1.81万吨，环比下降0.25万吨；菜粕周度提货量30.46万吨。
下游情况：
- 饲料产量当月值3063.54万吨，环比增长4.44万吨。
- 餐饮收入当月值4359.4亿元，环比下降5904.6亿元。
- 食用植物油产量当月值525.46万吨，环比增长60.6万吨。
期权市场：
- 菜粕平值看涨/看跌期权隐含波动率20.18%，历史波动率20日/60日分别为13.56%/12.92%。
- 菜油平值看涨/看跌期权隐含波动率160.94%/15.99%，历史波动率20日/60日分别为15.57%/17.13%。
行业消息：
- 4月22日ICE油菜籽期货小幅收高，7月合约结算价735加元/吨。
- 霍尔木兹海峡封锁及美伊谈判进展影响美豆市场，宏观风险溢价支撑。
- 厄尔尼诺可能影响东南亚棕榈油供应，但4月棕榈油出口下滑、产量增加。
研究结论：
- 菜粕：地缘冲突及厄尔尼诺提升宏观风险溢价，但国内养殖亏损、进口菜籽到港增加压制供应，需求端支撑逐步提升，短线参与为主。
- 菜油：国际油价高位震荡，厄尔尼诺预期影响棕榈油供应，但国内油脂购销清淡、进口菜籽增多、需求淡季，供应压力边际增加，近期维持高波动性，短线参与为主。
- 重点关注中东局势及印尼生柴政策落地情况。
