20260423【农产品板块】中辉期货农产品板块日报

【品种观点】 阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，4月15日当周，阿根廷农户销售38.52万吨2025/26年度大豆，使累计销量达到1160.14万吨。当周，本土油厂采购36.28万吨，出口行业采购2.25万吨。此外，阿根廷农户销售3.46万吨2024/25年度大豆，使累计销量达到4475.44万吨。当周，本土油厂采购3.38万吨，出口行业采购0.08万吨。当周所有年度大豆销售合计为41.98万吨，使累计销量达到5635.58万吨。截至4月15日，2025/26年度大豆累计出口销售登记数量为197.10万吨，2024/25年度大豆累计出口销售登记数量为1211.80万吨。 昨日豆粕上涨。霍尔木兹海峡持续封锁下，原油上涨引发成本增加担忧，叠加厄尔尼诺的潜在影响预期，引发市场看多资金炒作。目前暂以反弹行情对待。阶段性走势有望转入大区间行情。关注美伊局势后续进展，巴西大豆到港情况及压榨情况。 【品种观点】 菜粕现货：全国菜粕市场价格涨10-20，东莞2250涨20，广西2250涨20，海南儋州2480涨10，福建厦门2350涨10，江苏南通颗粒粕2450涨10，天津颗粒粕2460涨10。（单位：元/吨）开机方面：澳斯卡开机，钦州中粮开机，东莞中粮开机，其他工厂停机中。 截至4月22日，沿海油厂菜粕库存为2万吨，较上周减少0.20万吨；华东地区菜粕库存6.56万吨，较上周减少1.20万吨；华南地区菜粕库存为13.7万吨，较上周减少1.00万吨；华北地区菜粕库存为4.63万吨，较上周增加0.03万吨；全国主要地区菜粕库存总计26.89万吨，较上周减少2.37万吨。 2月及周度加籽出口数据强劲，加籽上涨，叠加原油大幅反弹，昨日菜粕大幅收涨。当前菜籽进入基本面供应压力利空释放的尾声阶段。5月国内水产消费开启，叠加原油及厄尔尼诺升水炒作预期，菜粕有望转入大区间震荡，短线反弹对待，注意做好仓位及风控管理，也可关注再度调整后的低位企稳看多机会。关注美伊局势，以及国内菜籽收获情况。 【品种观点】 船货检验机构IntertekTestingServices(简称ITS)发布的数据显示，马来西亚4月1-20日棕榈油产品出口量为884273吨，较上月同期出口的1191962吨减少25.81%。 印尼棕榈油协会GAPKI：该国2月出口棕榈油产品329.7万吨，较上年同期增长17%。该协会称，2月毛棕榈油产量为501.5万吨，截至2月底的库存水平为202.6万吨。 国内方面，进口利润修复，买船增加。4月22日，天津现货基差为05+150元/吨，沧州现货基差为05+190元/吨；日照现货基差为05+150元/吨，董家口现货基差为05+150元/吨，岳阳现货基差为05+440元/吨，武汉现货基差为05+380元/吨，张家港现货基差为05+280元/吨，福州现货基差为05+420元/吨，东莞现货基差为05+320元/吨，钦州现货基差为05+260元/吨，成都现货基差为05+520元/吨。 昨日棕榈油延续收涨，霍尔木兹海峡封锁引发全球供应担忧，生柴消费增量需求带动棕榈油价格上涨。虽然4月马棕榈油基本面数据偏弱，但在原油端风险炒作下，暂以前高之下的区间震荡行情对待。多空因素交织下，注意做好仓位及风控管理。关注美伊局势进展，以及4月马棕榈油出口情况。 【品种观点】 国际，美国方面，截至4月22日，新花播种进度达11%，持平同期。主产棉区无干旱率受降雨影响，略有缓解，但仍维持2%的历史低位，维持资金看多热情。巴基斯坦方面，2026/27年度植棉面积目标在216万公顷，同比减少1.8%；产量目标定在163.9万吨，同比减少5.3%。今年3月至4月初，部分地区降雨量高于常年平均水平，墒情有所好转。但由于前期持续干旱，主产棉区的墒情仍较差。巴西方面，巴西国家商品供应公司第七次发布2025/26年度棉花总产预测数据，2025/26年度巴西全国植棉面积预期上调至204.2万公顷，同比减少2.1%。 国内，截至4月13日，全疆棉花播种进度63.7%，快于同期1.4%；部分早播棉田已陆续出苗。其中，南疆棉区进入播种后期，播种进度75.0%，较去年同期快8.4%；北疆棉区播种进度47.2%，较去年同期慢9.8%，部分棉田已少量出苗，整体积温及天气情况利于出苗。产量预估方面，BCO于4月维持724万吨水平。库存方面，近一周商业去库同比仍旧偏快，存量规模略高于去年同期，但疆内库存降至近三年偏低位。成品方面，纱线坯布库存表现分化，坯布端库存表现相对中性偏低。进口端，3月棉花约18万吨，环比增加约1万吨，同比增长约137.0%；棉纱线约21万吨，环比增加约8万吨，同比增长约65.7%。下游纱、布库存预计3月月内表现分化,同比水平仍旧中性偏低。需求端，银四过半情况下需求整体继续边际弱化，纱布厂开机本周继续转弱但略好于同期；现货销售量较上周放缓（2.9%至2.4%），持平同期。社零方面，3月服纺社零总额1296亿元，受到前置效应的影响，同比增幅较2月收窄7.7%。出口方面，3月，纺织服装出口166.3亿美元，同比下降28.9%，环比下降25.9%，其中纺织品出口86.2亿美元，下降28.5%，环比下降24.3%，服装出口80.1亿美元，下降29.4%，环比下降27.6%。 5盘面上，美棉进入种植初期，市场进一步交易干旱天气因素及产量预期。此外，外盘持续交易新年农资成本上涨及缺乏问题，cftc基金净持仓近两年首次转多，预计盘面易涨难跌，短期注意降雨回调风险。国内，春播初期较为顺利，目前现货基差持稳但销售情况有所走弱。进口端压力进一步兑现，内外价差有所走缩。盘面进一步冲高后，需警惕近期国储棉抛储可能。短期，盘面在进一步收敛内外价差后仍旧表现出未来供需预期差的韧性，但盘面持续上冲后仍有相关供应政策“靴子”,警惕过热情绪下的回调风险，多头节奏中长期维持。 【品种观点】 产区方面，目前新疆地区枣农陆续开展修枝、施肥等管理工作，枣树较去年同期偏早一年进入萌芽期，疆内地区整体气候及积温适宜。下游市场方面，今日广东市场停车区到货3车，到货等外成品均有质量参差不齐，客商挑选按需拿货，成交清淡，需求表现与同期水平相当。库存方面，据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在11305吨，较上周减少54吨，仍高于同期784吨。目前整体市场仍处于季节性消费淡季。随着气温持续回升，时令水果供应日趋丰富，红枣终端消费需求预计将呈现季节性趋弱的态势。目前，现货市场购销氛围相对清淡，下游多维持按需采购策略，缺乏集中补库意愿，整体交易活跃度不高，市场交投情绪较为谨慎。 盘面上，目前受制于淡季供需格局宽松影响，去库进度缓慢且气温走高将进一步遏制枣类消费，缺乏利好情况下资金持仓积极性显著降低。虽目前估值水平相对偏低，但是基本面支撑尚不足，预计盘面承压运行为主。 【品种观点】 供给端，月内出栏进度来看，截至16日规模企业整体出栏进度尚可，尤其东北、华东正常偏快，下旬出栏压力或有小幅减弱，但同比仍旧高位运行。日内进程来看，较昨日缩量1.04%，整体出栏情绪有所走弱。均重方面，钢联均重本周继续下行，下行0.14kg至123.16kg，速度较上周略有放缓，高均重压力持续释放中。二育方面，近期二育栏舍率出现小幅季节性回升，关注后续出栏消化压力，短期二育预计对均重去库速度有一定负面影响。仔猪方面，3月钢联样本企业仔猪出生数量继续上行3.14万头至581.18万头，一季度持续上行，上半年供应压力将继续兑现。能繁方面，3月全国能繁母猪存栏3904万头，去化速度仍偏慢。样本企业能繁数据上，3月综合养殖厂能繁存栏量去化略有加速,环比去化1.79万头至516.94万头。利润端，随着目前育肥端亏损略有收敛但仍旧深度，且目前7kg仔猪189.29元/头的价位不改仔猪亏损情况，双亏时间已1个月，产能加速去化曙光或逐步现象。需求端，终端整体虽仍处淡季，但后续存季节性修复预期，后续预计以温和修复为主。鲜销市场小幅反弹0.38%至79.88%，仍位于近五年最低位，冻品端继续被动入库，环比提升2.14%至26.05%。 7整体来看，盘面情冲高情绪所降温，现货有所回调，养殖场出栏情绪有所转弱。短期市场暂无明显缩量，二育进场风险下盘面回调过程或不顺畅吗，但考虑到目前年内生猪供应基数高位现实不改，高均重水平仍待去化，空头基调维持。此外，头部企业反馈并无传闻中年内出栏调减计划，中期供应端后置风险值得关注。需求端处淡季大背景，但至谷底后存季节性边际修复预期。盘面上，近月合约交割逻辑逐步介入下盘面仍有升水，避免盲目追涨；次年度远月合约在供应端有望兑现产能调减加速预期，底部支撑相对偏强，谨慎投资者关注01、03价差收敛机会或结合成本把握年内套保机会。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！