白糖研报总结
基本面
- Datagro：预计26/27榨季糖缺口268万吨。
- ISO：预计25/26榨季全球糖市供应过剩122万吨（此前预估163万吨）。
- Covrig Analytics：预计26/27年度全球糖过剩缩减至140万吨（低于25/26年度的470万吨）。
- Green Pool：预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨（低于25/26年度的274万吨）。
- 国内数据：2026年2月底，25/26年度全国累计产糖926万吨，累计销糖345万吨，销糖率37.15%。
- 进口数据：2026年3月中国进口食糖10万吨（同比增加3万吨），进口糖浆及预混粉等三项合计12.29万吨（同比增加3.8万吨）。
基差
- 柳州现货：5380元，基差-16（09合约），平水期货，中性。
库存
- 工业库存：截至2月底25/26榨季工业库存581万吨，中性。
盘面
- 均线：20日均线向下，K线在20日均线上方，中性。
主力持仓
预期
- 国际原糖价格：低位反弹。
- 原油价格：高位震荡，甘蔗制乙醇产量挤压白糖产量。
- 中期关注：厄尔尼诺导致的干旱减产预期。
- 国内消费：正值消费旺季，郑糖相对偏强，主力09短期震荡上行，日内谨慎偏多思路。
利多因素
- 26/27年度巴西糖产量可能下降。
- 糖浆关税增加。
- 美国可乐改变配方使用蔗糖。
- 厄尔尼诺天气概率增加。
利空因素
- 白糖全球产量增加。
- 进口利润窗口打开，进口冲击加大。
重要提示
- 本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅作参考，不构成投资建议。
- 市场有风险，投资需谨慎。
