有色金属日报

操作评级 铜☆☆☆铝☆☆☆氧化铝☆☆☆铸造铝合金☆☆☆锌铅镍及不锈钢☆☆☆锡★☆☆碳酸锂工业硅☆☆☆多晶硅 刘冬博高级分析师F3062795 Z0015311 吴江高级分析师F3085524 Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436Z0021022 孙芳芳高级分析师F03111330 Z0018905 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 【铜】 周二沪铜减仓震荡在MA5日均线，国内上海铜升水5元，广东升水扩至245元。市场关注沃什听证会态度，同时关注中东局势。无论海峡是否通行，铜市开始双向受益。铜市本身供求基本面扎实，再次恢复单边涨势的概率增大。逢调整持多，并依托整数关持有。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝回落，华东、中原和华南现货贴水扩大至-140元、-260元和-330元。过去一周铝锭社库增1.9万吨至145.3万吨，拐点显著落后于往年。市场风险偏好跟随战争信息摇摆，供应减量的同时需求存疑，沪铝历史高位避免追涨，维持回调买入思路。铸造铝合金跟随铝价波动，中东电解铝产能大规模减产后两者价差维持千元以上。广西新建氧化铝厂二季度陆续投产，海外电解铝减产规模较大，氧化铝过剩前景未改变，现货价距离现金亏损仍有距离。短期氧化铝延续承压运行等待几内亚矿产或国内反内卷等相关政策的指引。 【锌】 部分多头逢高离场，沪锌60日均线位置承压，日内回踩5日均线，出口预期支撑下，贸易商延续挺价，但下游仍存畏高情绪，高价锌实际成交难。传统旺季临近尾声，五一长假有望带来阶段性供大于求，国内锌锭旺季去库不畅，矿紧锭松的背景下，沪锌进一步反弹动能不足。但成本支撑坚实，沪锌暂看2.35-2.45万元/吨区间震荡。 【铅】 传统淡季，下游接货意愿不足，炼厂成本库存走升，铅锭持货商积极出货，原生铅综合成本低，SMM1#铅均价对PB2605合约深贴水200元/吨，精废价差扩大至75元/吨。LME铅0-3个月现货贴水转升水，内外价差快速收敛，铅待。 【镍及不锈钢】 沪镍承压回调，市场交投活跃。周末有关战事消息反复，导致盘面表现不稳定。上游价格反弹继续推动中游价格上扬并构成成本支撑，短期仍为政策情绪主导。纯镍库存增2200吨至9.4万吨，不锈钢库存降1.8万吨在96.1万吨。国内现货总体趋向过剩，金川升水1750，进口镍贴水400元，电积镍平水。品位10-12%的高镍生铁每镍点涨10元，报收1091.8元/镍点。技术上看，沪镍短期处于偏强震荡，低买思路。 【锡】 沪锡日内减仓，价格继续承压在整数关，短线继续关注仓量变动。国内现货锡价报395450元，基本平水2606合约。目前锡市上行空间受限于主产国年内供应前景稳定与需求强弱纠结。暂不建议追高。 【碳酸锂】 碳酸锂期货盘中下杀，市场交投活跃。库存上周继续增库1000吨至10.28万吨，但对市场情绪影响不大。下游库存降300吨至4.56万吨，冶炼厂库存增加200吨至1.88万吨，贸易商库存增库存1200到3.8万吨，贸易商信心稍改善，再度提升库存持有水平。上游治炼厂库存紧张的状况仍在持续。澳矿最新报价2490美元，矿端报价总体强势。周度产量连续环比升，连创历史最高的周度产量水平。技术上看，碳酸锂处于涨势，延续高位震荡。 【工业硅】 工业硅表现偏强，现货硅价暂稳。新疆周内开工下降，个别硅企临停预计在周末恢复，最新西南开工变化不大。下游多晶硅盘面反弹后，5月生产企业存延缓减产或增开的预期，暂看对工业硅需求有一定提振。整体看，期货上涨而现货较稳，基差收窄刺激了工业硅的交割库出库意愿，后续继续关注新疆开工变化，走势预计维持震荡。 【多晶硅】 工业硅日内小幅收跌。现货市场持稳运行，SMM华东通氧553#硅报价维持9000-9100元/吨，下游仍以消化前期低价库存为主，市场交投氛围偏淡。供应端，4月上旬企业开工整体偏弱，新疆前期临时停产产能已逐步复产；需求端，多晶硅价格企稳对需求形成一定支撑，有机硅需求依旧偏弱，铝硅合金领域呈现缓慢复苏态势。库存方面，厂库及社库双双环比下降，下游原料库存小幅累库。综合来看，短期行情或继续受多晶硅市场情绪带动，预计工业硅将在成本支撑下维持震荡运行。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。