胜宏科技2025年业绩高速增长，营收192.92亿元同比增长79.77%，归母净利润43.12亿元同比增长273.52%。公司持续坚持创新驱动，研发投入7.78亿元同比增长72.88%，聚焦AI算力、自动驾驶、机器人等领域开展87个研发项目。作为全球AI PCB龙头，公司拥有领先的技术和品质能力，2025年上半年AI及高性能算力PCB收入规模全球第一，市场份额达13.8%。公司加速全球化产能布局，计划2026年投资总额不超过200亿元，以支撑新增产能释放，满足AI算力需求。预计2026-2028年公司营收分别为339.53/552.59/786.60亿元，归母净利润分别为93.22/160.70/241.03亿元，EPS分别为10.68/18.42/27.62元，对应PE为30.97/17.97/11.98倍，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示包括下游需求不及预期、行业竞争加剧、新技术研发进展不及预期。
