每日观点
- 基本面：玻璃生产利润小幅修复，但冷修不及预期，供给处于低位；地产拖累下游深加工订单偏弱，库存同期历史高位，整体偏空。
- 基差：浮法玻璃河北沙河大板现货916元/吨，期货主力合约收盘价1091元/吨，基差-175元，期货升水现货，偏空。
- 库存：全国浮法玻璃企业库存7652.00万重量箱，较前一周上涨1.57%，库存在5年均值上方运行，偏空。
- 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
- 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空。
- 预期：基本面疲弱，短期预计玻璃低位震荡运行为主。
影响因素
- 利多：
- 玻璃生产利润修复乏力，产量低位。
- 美伊冲突提振燃料端成本。
- 利空：
- 地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位。
- 深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主。
主要逻辑和风险点
- 主要逻辑：玻璃供给低位，但下游深加工厂订单疲弱，玻璃厂库高位，预期玻璃震荡偏弱运行为主。
- 风险点：地产回暖力度超预期。
关键数据
- 期货行情：
- 主力合约收盘价：1091元/吨，涨跌幅1.21%。
- 沙河安全大板现货价：916元/吨，下跌0.43%。
- 主力基差：-175元（前值-158元）。
- 基本面数据：
- 全国浮法玻璃生产线开工率：69.15%，处于同期历史低位。
- 全国浮法玻璃日熔量：14.49万吨，产能处于历史同期低位。
- 2025年11月浮法玻璃表观消费量：469.44万吨。
- 房屋销售情况、新开工、施工和竣工面积等数据均显示地产疲弱。
- 下游加工厂开工及订单情况疲软。
- 全国浮法玻璃企业库存：7652.00万重量箱，较前一周上涨1.57%，库存在5年均值上方运行。
研究结论
玻璃基本面疲弱，供给低位但需求疲软，库存高企，短期预计低位震荡运行。主要风险在于地产回暖力度超预期。
