有色锌周度报告：比价下行，关注出口窗口

有色锌周度报告

摘要

本周锌价偏强表现，主要受以下因素支撑：

1. 外盘强支撑：中东局势缓和、衰退和流动性担忧回落，以及海外供应端扰动（欧洲炼厂停产计划、澳洲柴油供应问题引发矿减担忧）。
2. LME库存与结构：LME库存未进一步恶化，但伦锌结构出现连续异动，contango结构收窄对外盘价格构成支撑。
3. 国内基本面：
   • 锭端：供强需弱，矿冶表现相对分化，副产品收益弥补加工费亏损。
   • 冶炼端：硫酸价格高位，利润驱动下开工意愿较高，矿供应趋紧加剧，加工费继续下行。
   • 需求端：旺季不及预期，表需同比下降，下游采购意愿偏低，库存高位小幅累增。
4. 供应预期：今年海外矿冶供应整体偏紧，且预期逐步强化，对锌价构成较强支撑。
5. 内外格局：内弱外强格局显著，比价压缩至低位，锌锭出口窗口临近开启，或将带动国内二季度去库，内外格局分化有望短期缓解，中期可考虑内外反套。

行情回顾

• 盘面价格：本周锌价偏强。
• 现货价格：资料来源SMM、Mysteel、iFind。

供应端

矿端

• 资料来源：SMM、Mysteel、iFind。

冶炼端

初级加工端

• 资料来源：SMM、Mysteel、iFind。

终端

• 资料来源：SMM、Mysteel、iFind。

需求端

初级加工端

• 资料来源：SMM、Mysteel、iFind。

终端

• 资料来源：SMM、Mysteel、iFind。

国内表需

• 资料来源：SMM、Mysteel、iFind。

库存

• 资料来源：SMM、Mysteel、iFind。