四川成渝高速公路股份有限公司是中国西部唯一一家A+H股上市的交通基建企业，由蜀道集团和招商公路控股，主要业务为高速公路投资、建设和运营，并拓展金融投资、能源销售、城市运营等多元化业务。公司依托收费路桥基础，探索出“壮大核心主业、做强相关多元”的发展道路，目前正投资建设成乐扩容和天邛高速公路项目。
业绩表现：
- 2025年四季度收入、利润下滑主要由于城北出口高速收费期限届满、养护成本压降效果集中体现及计提减值损失。
- 2025年营业总收入同比下降15.48%，但归母净利润同比增长3.72%，扣非归母净利润同比增长4.10%，主要得益于建造服务成本减少和降本增效措施。
- 净现比高达约2.19，主要由于高速公路行业非付现成本占比较高及持续加大成本管控。
股东回报：
- A股股息率为4.88%，H股股息率为5.92%，公司将继续坚持稳健、可持续的分红原则。
- 2025年度净资产收益率为8.53%，总资产周转率偏低，公司将通过深化数字化运营和拓展路衍经济等多元化业务优化资产使用效率。
- 公司2025年度分红比例达60.02%，股息率处于行业领先水平，未来将继续实施稳定的分红政策，并加大投资者沟通频次。
业务布局：
- 公司积极布局能源投资产业，与中石油、中石化合作成立中路能源公司和成雅油料公司，加油站网点布局向沿线路域扩展。
- 充电平台“蜀道畅充”接入充电枪突破1万把，全年充电量突破1亿度，单桩利用率及盈利模型仍处于优化阶段。
- 公司依托高速公路路网资源构建差异化优势，通过布局氢能、重卡换电等赛道，形成综合能源服务体系。
风险控制：
- 公司与控股股东及其关联方的交易额占比较高，独立董事通过强化定价依据核查、规范审议决策流程、全过程监督信息披露等方式确保定价公允性及中小股东利益保护。
- 公司未开展金融业务，但系统性地设立了投后管理机制，对投资业务实施全周期跟踪评价，有效规避风险。
未来规划：
- 公司将从传统高速公路运营向“交通+能源+物流”延伸，以高速公路主业现金流为安全垫，新业务投入严控在自由现金流范围内滚动培育。
- 未来三年主业仍是营收与利润的绝对基石，新业务作为增量方向，其营收贡献将视培育进度与市场环境动态把握。
- 公司高度重视“双碳”目标下的绿色转型，已在绿色公路建设、清洁能源替代、智慧运营降碳等方面形成实施路径，ESG投入将通过降低能耗成本、提升资源利用效率等途径逐步提升盈利能力。
- 公司计划通过智慧交通、差异化收费、提升服务区服务水准等措施提升存量路产效率，并积极寻找优质路产标的，强化路网协同效应。
