宁德时代（300750）2026年一季报点评
核心观点：
宁德时代2026年一季度业绩超预期，市占率突破新高，维持“强推”评级。
关键数据：
- 营收1291.31亿元，同比+52.45%；归母净利润207.38亿元，同比+48.52%；扣非净利润180.93亿元，同比+52.95%。
- 综合毛利率24.8%（同环比+0.4pct/-3.4pct），净利率17.6%（同环比基本稳定）。
- 现金储备超4100亿元，支持研发投入和全球产能建设。
- 出货超200GWh，同比+67%（动力占比75%，储能占比25%）。
- 存货环比四季度末明显提升至1089亿元，排产饱满，产能利用率维持在85%-90%。
- 全球市占率42.1%（1-2月），国内动力电池市占率47.7%（1-3月）。
研究结论：
- 公司出货高增，动力电池占比提升，储能业务快速增长。
- 存货增加反映业务扩张和为后续交货做准备，二季度需求将逐月攀升。
- 全球市占率持续领先，未来将继续发力储能和海外市场。
- 预计2026-2028年归母净利润分别为941.31/1171.87/1426.34亿元，对应PE分别为22/17/14倍。
- 给予2026年25xPE，目标价515.61元，维持“强推”评级。
风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预期、新能源汽车市场风险、原材料价格波动、技术研发路线替代等。
