2025年，青鸟消防实现营业收入46.97亿元，同比下降4.58%；归母净利润3.20亿元，同比下降9.47%。公司国内民商用报警及疏散业务受房地产景气度下行及新旧国标切换影响，实现营业收入29.19亿元，同比下滑10.77%，但市场份额逆势提升。工业与行业消防业务实现收入8.05亿元，同比增长2.56%，其中数据中心消防业务发货额超1.7亿元，储能消防业务发货额超1.6亿元，同比涨幅近一倍；公司在轨道交通领域实现全国地铁全线消防系统业绩零的突破。海外消防业务实现营业收入8.05亿元，同比增长14.54%，毛利率同比提升3.63pct至49.59%。公司发布“青鸟灵豹”四足消防机器人和“青鸟啵啵”消防专业大模型，拟更名为“青鸟智控”，加速向智慧安全控制转型。预计公司2026-2028年营业收入分别为50.32/55.42/62.96亿元，归母净利润分别为3.79/4.62/5.61亿元，同比增速为18.7%/21.9%/21.4%。给予公司2026年36倍PE，对应股价为15.48元/股，维持“强推”评级。风险提示包括民用需求持续下行、新国标落地执行不及预期、工业与海外市场拓展进度不及预期、市场价格竞争加剧等。
