核心观点
- TCL电子2026年一季度业绩保持增长，营收同比增长10%-20%，经调整归母净利润同比增长125%-150%。
- 预计2026年上半年经调整归母净利润同比增长27%-31%，盈利有望稳健增长。
- 电视新品节奏加快，TCL1Q2026发布8款电视新品，较去年同期增加，均搭载SQD-MiniLED显示技术与反光膜，技术配置提升。
- 公司在产品端结构性优化，渠道端拓展北美高端渠道/欧洲media market渠道，全球中高价格带新品推进顺利。
关键数据
- 2026年一季度营收278-304亿港元，同比增长10%-20%。
- 2026年一季度经调整归母净利润3.6-4.0亿港元，同比增长125%-150%。
- 预计2026-2027年经调整归母净利润分别为30.4亿港元和34.5亿港元，对应PE值11.5倍和10.1倍。
研究结论
- 预计公司2026-2027年经调整归母净利润30.4亿港元和34.5亿港元，对应PE值11.5倍和10.1倍，维持“买入”评级。
- 风险提示包括欧洲政治风险、北美高端化销售不确定风险、国内内需不足风险。
