业绩保持高增，新品节奏有望加速

核心观点

• 瑞芯微2024上半年业绩高增长，营收12.49亿元同比增长46.44%，归母净利润1.83亿元同比增长636.99%。
• 下游市场景气复苏，RK、RV系列AIoT算力平台持续放量，旗舰芯片RK3588增长迅速。
• 利润端毛利率提升至36.86%，经营杠杆凸显，利润加速释放。
• 新品节奏加速，RK3576已与头部客户合作完成研发量产，RK2118拓展音频产品矩阵。
• 公司深耕端侧AI，产品覆盖0.2TOPs至6TOPs算力规格，积累大量自研核心IP和AI算法。

关键数据

• 2024上半年营收12.49亿元，同比增长46.44%；归母净利润1.83亿元，同比增长636.99%。
• Q2营收7.06亿元，同比增长34.83%；归母净利润1.15亿元，同比增长166.62%。
• 2024年毛利率36.86%，环比提升2.18个百分点。
• 预计2024-2026年营收分别为28.09/36.11/45.56亿元，归母净利润4.03/5.45/7.74亿元。

研究结论

• 维持“增持”评级，预计公司未来三年业绩持续高增长。
• 风险提示包括市场竞争、持续创新、下游需求和新产品开发风险。