沪锌产业日报

宏观面方面，美伊停火协议即将到期，市场关注谈判能否延续；全球能源库存降至历史低位，美联储面临加息困境，流动性预期降温。基本面方面，锌矿进口环比增加但加工费继续下调，库存小幅下降，矿端供应偏紧；硫酸、白银等副产品收益补足炼厂收益，冶炼开工率保持高位，精炼锌产量同比增加。沪伦比值震荡偏弱，出口窗口临近开启，伦锌表现强势对沪锌构成支撑，但国内精锌产量维持高位，进口亏损扩大，进口量持续走低。需求端表现分化，初端消费开工率走高但库存偏高，终端消费旺季成色未体现。库存方面，国内社会库存小幅上升，LME锌库存持续减少，现货升水弱势震荡，注销仓单占比较高水平。技术面，前20名净多及净空持仓增加。综合来看，市场对地缘局势变化有所脱敏，沪锌随有色板块情绪偏暖，受伦锌价格高企支撑，运行中枢上移，需关注地缘政治局势演变及下游去库速度。

关键数据：

• 沪锌主力合约收盘价：24050元/吨，环比下降100元/吨
• 6月合约价差：-65元/吨，环比下降10元/吨
• LME锌电子盘价：3414美元/吨，环比下降15美元/吨
• 沪锌前20名净持仓：4595手，环比减少2495手
• 上期所库存：146080吨，环比下降1153吨
• LME锌库存：107525吨，环比下降3475吨
• 上海有色网0#锌现货价：23960元/吨，环比下降140元/吨
• 锌精矿进口数量（3月）：54.56万吨，环比增长31.8%
• 中国锌产量（3月）：63.7万吨，同比增长3.6%
• 锌锭库存合计：22.44万吨，环比下降0.36万吨
• 镀锌板产量（3月）：240万吨，环比下降6万吨
• 汽车产量（3月）：341.15万辆，环比下降10.75万辆

研究结论： 预计沪锌短期震荡偏强，关注2.45压力位。需关注地缘政治局势演变及下游去库速度。